传媒行业：东方证券-传媒行业：多重催化驱动趋势加速，锚定多模态与出海机遇-250806

- 传媒行业的AI视频技术发展迅速，预计将实现视频时长延伸、成本下降和内容扩容，推动行业超预期增长。

- 行业内主要玩家正在探索生成视频的时长上限，技术进步有望提升内容渗透率。

- 新兴的动漫内容形态和AI工具的应用将扩大内容市场规模，预计AI视频的潜在市场空间为416亿美元。

- 投资者应关注多模态AI应用及其出海布局的公司，尤其是在技术突破和成本优化方面。

该投资报告分析了传媒行业在AI视频领域的快速发展，认为未来趋势可能超出市场预期，主要基于以下三点逻辑：1）视频时长延伸，预计年内可见1分钟左右的AI视频，提升内容渗透率；2）行业成本将持续下降，推动“更好更便宜”的产品出现，提升用户渗透速率；3）新内容形式（如AI漫剧、AI转绘）推动整体市场扩容，AI视频的潜在市场空间可达416亿美元。

报告强调了多模态和出海布局的公司在未来的增长潜力，建议关注相关投资标的，如快手、美图公司、万兴科技和MiniMax。

同时，报告也提醒了可能的风险，包括技术迭代、应用落地和商业化变现的不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 快手-W（01024，买入）：作为领先的多模态AI应用公司，快手在视频生成产品方面取得了显著进展，推理层面实现了毛利打平，技术迭代持续降低成本，提升用户渗透率。

2. 美图公司（01357，未评级）：在多模态AI应用领域具有潜力，值得关注其市场表现和技术进展。

3. 万兴科技（300624，未评级）：作为一家技术驱动的公司，万兴科技在AI应用方面的布局可能带来增长机会。

4. MiniMax（未上市）：有潜力的多模态AI应用公司，关注其出海布局和市场扩展能力。

推荐理由：看好下半年垂类多模态AI应用的机会，技术突破和成本优化将加速产业发展，带动用户增长、付费渗透和商业化进程。

特别关注有出海布局的公司，预计其起量速率将更快。