鼎胜新材：长城国瑞证券-鼎胜新材-603876-电池箔盈利短期承压，有望受益海外市场高增长-240904

投资标的：鼎胜新材（603876） 推荐理由：尽管短期盈利承压，但公司在海外市场布局逐步释放产能，受益于高增长需求，且与行业龙头合作紧密，有望提升市场份额。

维持“买入”评级，长期前景看好。

- 鼎胜新材2024年上半年营业收入增长24.57%，但归母净利润同比下降47.60%，主要因锂电需求放缓及加工费下滑。

- 公司期间费用控制良好，研发投入持续增加，有助于提升长期竞争力。

- 随着海外产能释放，公司有望受益于国际市场的高增长，维持“买入”评级，预计未来业绩将逐步改善。

以下是提取的关键信息： 1. **公司基本情况**： - 鼎胜新材（603876）发布2024年半年度报告。

- 2024年上半年营业收入114.84亿元，同比增加24.57%。

- 归母净利润1.84亿元，同比下降47.60%。

- 扣非归母净利润1.75亿元，同比下降42.52%。

- 整体毛利率9.88%，较2023年上半年下降3.42个百分点。

- 整体净利率1.6%，较2023年上半年下降2.20个百分点。

2. **市场环境**： - 国内锂电需求增速放缓，电池箔作为锂电池正极集电体的重要材料需求受限。

- 2023年中国锂电池出货量940GWh，同比增长25%；2024年上半年出货量459GWh，同比增长21%。

- 电池箔加工费下滑影响公司盈利。

3. **费用控制**： - 2024年上半年期间费用率为6.60%，较2023年上半年下降1.08个百分点。

- 销售费用同比下降12.60%，管理费用同比增加36.10%（因SLIM铝业并表）。

- 研发费用为5.12亿元，同比增加5.76%。

4. **海外市场布局**： - 公司在意大利、泰国具有铝箔工厂，已完成海外布局。

- 与比亚迪、LG等龙头企业合作密切，有望受益于海外市场的高增长。

- 预计将率先供给宁德时代在欧洲的114GWh产能。

5. **投资建议**： - 下调业绩预测，预计2024-2026年归母净利润为5.06/6.32/7.61亿元，EPS分别为0.57/0.71/0.85元。

- 当前股价对应PE分别为15.74/12.61/10.48倍。

- 维持“买入”评级。

6. **风险提示**： - 加工费波动风险。

- 下游需求不及预期的风险。

- 市场竞争加剧的风险。