振江股份：民生证券-振江股份-603507-2024年半年报点评：业绩处于预告上沿，订单产能加持成长-240823

投资标的：振江股份 推荐理由：公司持续推进“双海”战略，深化与西门子、GCS等知名企业的长期合作，业绩稳步增长，预计未来几年营收和净利润将保持良好增长，具有投资潜力。

1. 振江股份2024年上半年业绩符合预期，营收和净利润同比增长，现金流同比改善。

2. 公司订单充足，产能稳步扩张，预计未来几年营收和净利润将保持较快增长。

3. 考虑海外风电及光伏行业需求景气，公司持续推进“双海”战略，成长性突出，投资价值较高，维持“推荐”评级。

1. 振江股份2024年上半年实现营业收入19.57亿元，同比增长5.49%。

2. 振江股份2024年上半年实现归母净利润1.23亿元，同比增长57.92%。

3. 振江股份2024年上半年实现扣非归母净利润1.21亿元，同比增长27.23%。

4. 2024年第二季度，振江股份实现营业收入9.58亿元，同比增长6.3%。

5. 2024年第二季度，振江股份实现归母净利润0.60亿元，同比增长93.5%。

6. 2024年第二季度，振江股份实现扣非归母净利润0.55亿元，同比增长14.6%。

7. 振江股份2024年上半年毛利率为21.93%，同比增加1.16个百分点。

8. 振江股份2024年上半年净利率为6.42%，同比增加1.71个百分点。

9. 振江股份2024年第二季度毛利率为20.15%，同比减少2.52个百分点。

10. 振江股份2024年第二季度净利率为6.03%，同比增加1.9个百分点。

11. 振江股份2024年上半年经营活动现金流量净额为0.97亿元，同比增加101.27%。

12. 振江股份截至报告期末在手订单总额为21.39亿元，其中风电设备产品订单16.86亿元、光伏设备产品订单2.16亿元、紧固件订单1.34亿元。

13. 振江股份的美国支架工厂已开始量产出货，沙特支架工厂预计今年四季度投产，南通基地一期厂房已建成，设备正在陆续调试中。

14. 预计振江股份2024-2026年的营收分别为45.1亿元、55.5亿元、71.1亿元，对应增速分别为17%、23%、28%。

15. 预计振江股份2024-2026年的归母净利润分别为3.0亿元、4.6亿元、6.7亿元，对应增速分别为65%、52%、45%。

16. 维持对振江股份的“推荐”评级。

17. 风险提示包括汇率波动风险和原材料价格波动风险。