电力设备及新能源行业：平安证券-电力设备及新能源行业周报：光伏行业贸易保护形势加剧，海风柔直外送技术有望升级-250406

- 本周风电指数上涨，海上风电柔直外送技术有望提升项目经济性，推动行业增长。

- 光伏行业面临美国贸易保护加剧，可能抑制短期需求，但也推动国内供给侧改革的必要性。

- 储能和氢能领域示范城市群扩容，有望加速氢车推广，行业前景向好。

本周（2025.3.31-2025.4.3），新能源细分板块表现各异，风电指数上涨0.33%，光伏设备指数下跌5.56%。

风电板块PE_TTM估值约20.21倍，光伏板块市盈率约32.89倍。

海上风电柔性直流外送技术有望升级，换流容量将提升至3000MW，整体成本降低15%，有助于推动海上风电的规模化发展。

光伏行业面临美国加征“对等关税”的贸易保护，可能导致光伏组件价格上涨，抑制终端需求，但也可能提高投资回报率，促进美国新能源制造业发展。

国内光伏企业在拓展美国市场时面临更大挑战，盈利压力加大，需关注供给侧改革。

储能与氢能方面，氢车示范城市群扩容，推广有望加速，燃料电池汽车保有量未达预期目标，但扩容将推动行业发展。

投资建议方面，风电建议关注明阳智能、东方电缆等，光伏关注帝尔激光、隆基绿能等，储能关注阳光电源、上能电气等，氢能关注华光环能、亿华通等。

风险提示包括电力需求增速不及预期、竞争加剧、贸易保护加剧及技术进步不及预期等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 风电板块： - 明阳智能、东方电缆、亚星锚链：国内海上风电景气向上，出口形势向好，漂浮式商业化进程有望加速。

- 金风科技、运达股份：陆上风电需求有望超预期，整机价格呈现企稳回升态势。

2. 光伏板块： - 帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份：BC电池产业趋势显现。

- 通威股份：关注政策引导和行业自律可能带来的组件、硅料等环节竞争形势优化。

3. 储能板块： - 阳光电源、上能电气：海外大储竞争格局和盈利能力较好，需求增长确定性较强。

- 德业股份：户储市场多点开花，建议关注在新兴市场扎实布局的企业。

4. 氢能板块： - 华光环能：积极卡位电解槽赛道，进入中能建短名单。

- 亿华通：在燃料电池系统环节领先的参与者。

以上标的均基于各自领域的市场前景、技术进步及政策支持等因素进行推荐。