五矿期货-锌月报：宏观情绪转暖，累库不及预期-250704

【期货品种】：锌 【交易方向】：看多 【理由】：宏观情绪转暖，锌矿供应维持高位，锌冶炼厂转产锌合金锭，且LME市场锌Cash-3S结构快速上行，支撑锌价上涨预期。

【期货品种】：铅 【交易方向】：看多 【理由】：铅价持续抬升，沪铅指数和伦铅合约均显著上涨，市场情绪向好。

【期货品种】：锌精矿 【交易方向】：看多 【理由】：TC延续上行态势，锌精矿供应充足，且库存水平相对稳定。

【期货品种】：镀锌结构件 【交易方向】：中性 【理由】：开工率保持在56.21%，但成品库存较高，市场需求尚待观察。

【期货品种】：压铸锌合金 【交易方向】：中性 【理由】：开工率较低（46.54%），原料和成品库存相对稳定，短期内需求不明朗。

【期货品种】：氧化锌 【交易方向】：中性 【理由】：开工率为58.72%，库存水平适中，市场供需关系平衡。

- 6月锌价回升，沪锌均价22430元/吨，国内社会库存小幅累库至8.24万吨。

- 锌矿供应保持高位，TC持续上行，锌冶炼厂部分转产锌合金，影响社会库存数据。

- 市场氛围向好，有色金属多头情绪浓厚，LME锌市场结构改善，推动锌价上涨。