神火股份：德邦证券-神火股份-000933-回购引导信心，盈利能力或将改善-250105

投资标的：神火股份（000933） 推荐理由：公司拟回购股份以增强投资者信心，并通过股权激励提升管理效率，释放估值提升潜力。

预计2025年氧化铝价格回落将推动利润改善，维持“买入”评级，2024-2026年归母净利润有望分别达47、59、64亿元。

- 神火股份计划回购1%股份以增强投资者信心，并实施股权激励计划，提升管理效率和长期价值创造。

- 当前公司市场估值处于行业低位，回购有助于修复低估值预期，带来更大价值回报。

- 预计2024-2026年归母净利润将逐步增长，维持“买入”评级，但需关注铝价、电解铝限产及经济复苏风险。

神火股份（股票代码：000933）于12月30日公告计划回购公司股份，回购数量约占公司总股本的1%。

回购金额在2.5亿元至4.5亿元之间，回购价格上限为20元/股。

预计可回购股份数量在1,250万股至2,250万股之间，分别占总股本的0.56%和1%。

此次回购旨在增强投资者信心，传递管理层对公司未来发展的信心，并优化股权激励机制，提升企业内部治理效率。

目前，神火股份的市场估值相对同类企业（如云铝股份、中国铝业、天山铝业）处于低位。

回购计划有助于修复市场对公司低估值的预期，可能在市场回暖时实现更大的价值回报。

关于氧化铝市场，近期氧化铝现货价格有所回落，预计2025年氧化铝价格可能下降，从而提升公司的利润水平。

根据预测，神火股份在2024-2026年的归母净利润分别为47亿元、59亿元和64亿元，维持“买入”评级。

风险提示包括铝价下跌风险、电解铝限产风险以及经济复苏不及预期的风险。