中国银行-全球经济金融展望报告（2025年第3季度）：贸易保护主义冲击全球经济，美元配置再平衡引发国际金融市场调整-250701

全球经济增长动能减弱，需求疲软与供给相对稳健并存，国际贸易波动加剧。

美元流动性风险上升，美元指数可能走弱，美债收益率面临上行压力。

主要经济体财政政策趋宽松，全球FDI有所反弹，投资者避险情绪上升。

2025年第3季度全球经济金融展望报告指出，全球经济增长动能减弱，供给端相对稳健，但需求端持续疲软。

私人消费增长乏力，投资活动小幅扩张，全球通胀下降速度放缓。

国际贸易波动加剧，主要经济体财政政策趋于宽松，货币政策立场分化。

全球外直接投资（FDI）有所反弹，证券投资避险情绪上升，地缘政治风险和主权债务风险对市场造成干扰。

展望三季度，全球经济面临下行风险，关税政策调整将带来更多挑战。

需求减弱可能在一定程度上缓解全球通胀压力，谈判进展成为国际贸易走势的关键变量。

美元流动性冲击风险上升，美元指数可能走弱，美债收益率或进一步上升。

在具体经济体方面，美国的消费结构演变、欧洲经济的弱复苏以及日本经济增长受阻等问题值得关注。

全球贸易环境变化对经济活动的冲击持续显现，农业产出稳定，制造业表现分化，服务业景气度回暖。

预计主要经济体的新财年财政政策将逐步落实，美联储将依据经济数据调整利率政策，当前仍存在不确定性。

总体而言，全球资产组合正在重新寻求安全选项，原油市场供给压力减缓，黄金价格保持偏强走势。