中信特钢：民生证券-中信特钢-000708-2024年一季报点评：高端产品销量增长，产业布局优化升级-240424

投资标的：中信特钢 推荐理由：公司高端产品销量增长，产业布局优化升级，预计未来净利润稳步增长，PE估值合理，具备投资潜力。

1. 中信特钢2024年一季度营收略有增长，高端产品销量持续增长，产业布局优化升级。

2. 公司毛利率同比下滑，期间费用率同比增长，但高端特钢产品市场需求仍将保持增长态势。

3. 预计未来几年公司归母净利润有望稳步增长，维持“推荐”评级。

1. 公司2024年一季度营收和净利润数据：营收284.29亿元，同比增长1.6%、环比增长3%；归母净利润13.6亿元，同比减少8.1%、环比增长1%；扣非归母净利13.38亿元，同比减少5.7%、环比增长24.3%。

2. 公司2024年一季度毛利率和期间费用率数据：毛利率12.31%，同比下滑1.25pct，环比增长0.82pct；期间费用率为3.09%，同比增长0.35pct，环比减少0.18pct；研发费用率为4.29%，同比增加0.24pct，环比增长1.05pct。

3. 公司高端产品销量增长情况：公司“两高一特”销量同比增长37%，其中高温、耐蚀合金销量增长19%；高强钢销量增长12%，特种不锈钢销量增长113%。

4. 公司资本运作和产业布局优化升级情况：公司成功竞得上海中特泰富钢管有限公司60%股权，取得天津钢管控股权；成功收购天津优泰企业管理合伙企业（有限合伙）发行的可转债A份额7.3%的股权，对天津钢管权益利润提升至58.3%；公司已拥有约500万吨的特种无缝钢管产能，成为全球规模领先的特种无缝钢管生产企业。

5. 公司盈利预测和投资建议：预计2024-2026年公司归母净利润依次为63.04/69.66/77.28亿元，对应4月23日收盘价，PE为12x、11x和10x，维持“推荐”评级。