社会服务行业：万联证券-社会服务行业快评报告：海南封关年底启动，开放性政策再突破-250723

- 海南自由贸易港封关定于2025年12月18日启动，实施更加优惠的“零关税”政策及宽松的贸易管理措施，预计将显著提升开放水平和产业竞争力。

- 封关后，海南旅游吸引力增强，国内外游客数量增长，跨境游市场将受益于一站式服务需求的提升。

- 投资建议关注受益于客流复苏的旅行社和享受政策红利的免税零售商，同时需警惕自然灾害、政策变化及宏观经济风险。

海南自由贸易港建设迎来重要进展，封关时间定于2025年12月18日，政策措施更新包括“四个更加”：一是实施更优惠的货物“零关税”政策，商品税目比例从21%提高至74%；二是更宽松的贸易管理措施，部分禁止、限制类进口货物将有开放性安排；三是更便利的通行措施，设立多个“一线”和“二线”口岸；四是更高效的监管模式，确保政策平稳落地。

封关后，零关税商品覆盖面显著扩大，享惠主体范围扩大至所有有实际进口需求的单位，政策限制条件放宽，有助于延伸产业链和增强竞争力。

海南的旅游吸引力将大幅提升，预计2024年接待游客9720万人次，入境游客同比增长超100%。

跨境产业链布局将直接受益于政策红利，专业导游和手续代办服务需求增加。

离岛免税业务面临双重影响：一方面吸引大量客流，另一方面“零关税”商品价格下降可能削弱免税品价格优势，增加市场竞争。

投资建议关注受益于客流复苏的旅行社和享受政策驱动的免税零售商。

风险因素包括自然灾害、政策变动和宏观经济不确定性。

投资标的及推荐理由： 1. 旅行社： 推荐理由：受益于客流复苏与入境游扩容，海南的旅游吸引力大幅提升，国际游客对专业导游服务和手续代办等一站式解决方案的需求增加，旅行社将因此受益。

2. 免税零售商： 推荐理由：享受政策与需求双驱动，虽然面临激烈的市场竞争，但随着海南自贸港开放力度加大，旅游业和现代服务业发展，将带来新的客流量，为免税零售提供客源。