河钢资源：民生证券-河钢资源-000923-2024年三季报点评：Q3业绩承压，期待铜二期项目完全投产-241101

投资标的：河钢资源（000923） 推荐理由：公司2024年三季度业绩承压，但铜二期项目将于2024年完工，年产7万吨金属铜，确保盈利。

同时，铁矿成本优势和蛭石龙头地位稳固，未来盈利有望逐步释放，维持“推荐”评级。

- 河钢资源2024年三季报显示，营收同比增长16.7%，但归母净利润同比下降13.4%，Q3业绩承压明显。

- 铜二期项目建设持续推进，预计将于2024年12月完工，年产7万吨金属铜，将为公司提供稳定盈利保障。

- 公司铁矿成本优势明显，蛭石龙头地位稳固，未来盈利预测看好，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度（Q1-Q3）实现营收46.51亿元，同比增长16.7%。

- 归母净利润为5.78亿元，同比减少13.4%。

- 扣非归母净利润为5.86亿元，同比减少13%。

- 2024年第三季度（Q3）实现营收13.95亿元，同比减少14%，环比减少15.1%。

- Q3归母净利润为1亿元，同比减少65%，环比减少57.8%。

- Q3扣非归母净利润为1.05亿元，同比减少63.8%，环比减少56%。

2. **毛利率变化**： - Q1-Q3毛利率为62.48%，同比增长2.10个百分点。

- Q3毛利率为52.90%，同比下滑9.75个百分点，环比下滑13.23个百分点。

3. **费用和收益**： - 销售费用为16.38亿元，同比增长59.52%。

- 税金及附加为0.21亿元，同比增加58.32%。

- 公允价值变动收益为0.44亿元，同比增加39.20%。

- 资产减值损失为-0.04亿元，同比减少71.02%。

4. **未来发展看点**： - 铜二期项目持续推进，预计2024年12月完工，达产后年产7万吨金属铜。

- 铁矿成本优势明显，磁铁矿生产成本低于国内外铁矿山。

- 蛭石矿的龙头地位稳固，全球市场份额约占1/3。

5. **盈利预测与投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为8.08亿元、9.08亿元和10.64亿元。

- 对应的PE估值为12倍、11倍和9倍，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 原材料价格大幅波动。

- 下游需求不及预期。

- 产能释放不及预期。

这些信息为投资者提供了关于公司当前财务状况、未来发展潜力及风险因素的全面视角，有助于做出投资决策。