诚通证券-2025年7月宏观及大类资产月报：关注7月政治局会议，结构性政策依然可期-250629

- 6月A股表现回暖，市场在政策博弈阶段风险偏好有望阶段性回升，但基本面支撑转弱，预计7月维持偏弱震荡。

- 政策面仍有结构性利好可期，特别是在科技、地产和消费领域，建议布局低位补涨品种。

- 债市方面，预计7月政治局会议将成为重要的降息窗口期，若降息幅度符合预期，国债收益率可能短暂下行后反弹。

2025年7月的宏观及大类资产月报主要关注了政治局会议及其对市场的影响。

整体来看，6月A股市场表现良好，上证综指、沪深300和创业板指分别上涨2.3%、2.1%和6.6%。

债券市场也有所走强，国债收益率普遍下降。

展望7月，市场将进入政策博弈阶段，财政政策逐步落地，政治局会议即将召开，预计风险偏好会阶段性回升。

然而，基本面支撑转弱，中美谈判即将落地，海外通胀抬头可能压制A股流动性，市场可能维持偏弱震荡。

建议A股投资者关注低位补涨品种，尤其是科技、地产和供给侧改革相关股票，同时择机布局新型消费。

债券市场方面，预计7月将成为降息窗口期，若降息10-15BP，国债收益率可能在短暂下行后反弹。

从宏观经济来看，美国经济可能表现出“微滞胀”特征，通胀影响消费者信心，经济增速小幅下滑。

国内经济韧性较强，出口回落，但“两重”“两新”政策将持续发力，整体经济保持平稳。

预计二季度GDP同比增速为5.2%左右，上半年为5.3%左右，全年经济目标压力下降。

风险提示方面，政策落地节奏及效果存在不确定性，房地产投资待提振，全球经贸风险较大，以及美国通胀可能大幅上升。