汇川技术：长城证券-汇川技术-300124-新能源业务高增，工控稳健，AI+机器人战略布局打开成长空间-250526

投资标的：汇川技术（300124） 推荐理由：公司在新能源业务高速增长的推动下，2025年有望继续受益于制造业复苏及市场渗透率提升。

同时，AI+机器人战略布局将为长期增长打开空间，预计未来三年业绩持续增长，给予“增持”评级。

- 汇川技术2024年营业收入增长21.77%，但归母净利润下降9.62%，2025年一季度业绩明显改善，归母净利润同比增长63.08%。

- 新能源车业务持续高速增长，2024年收入达160亿元，首次超越通用自动化，预计2025年将继续保持强劲增长。

- 公司在工控领域稳居龙头，通用自动化业务和电梯业务逐步修复，未来AI+机器人战略将为公司带来新的成长空间，给予“增持”评级。

汇川技术（300124）在2024年实现营业收入370.41亿元，同比增长21.77%；归母净利润42.85亿元，同比下降9.62%。

2024年第四季度营业收入116.44亿元，同比增长13.06%；归母净利润9.32亿元，同比下降34.50%。

2025年第一季度营业收入89.78亿元，同比增长38.28%；归母净利润13.23亿元，同比增长63.08%。

2024年公司毛利率为28.70%，净利率为11.73%。

2025年第一季度毛利率提升至30.98%，净利率为14.96%。

在通用自动化业务方面，2024年公司实现收入约152亿元，同比增长1%。

2025年第一季度通用自动化业务实现收入约41亿元，同比增长29%。

新能源车业务在2024年实现收入160亿元，同比增长70%，成为第一大收入来源。

2025年第一季度新能源车业务收入39亿元，同比增长66%。

电梯业务在2024年收入为49亿元，同比下降7%，而2025年第一季度实现收入9.6亿元，同比转正增长2%。

公司在AI与机器人领域积极布局，计划加大投入，推动技术协同与市场开发。

预计2025-2027年营业收入将分别为458.75亿元、558.80亿元和661.28亿元，归母净利润将分别为52.73亿元、62.38亿元和71.85亿元。

首次覆盖给予“增持”评级，风险提示包括宏观经济下行、行业竞争加剧、市场拓展不及预期等。