国防军工行业：民生证券-国防军工行业2025年中期投资策略：底部反转趋势确定，“双新质”或引领行情-250616

- 2025年下半年，国防军工行业将持续活跃，主战装备表现预期良好，“双新质”将引领市场行情。

- 行业内需恢复与订单回暖趋势明显，尤其在地缘政治冲突背景下，军贸需求将持续增长。

- 建议关注制导装备、军贸企业及新质生产力相关公司，三季度为关键配置时间点。

国防军工行业2025年中期投资策略报告指出，行业底部反转趋势已确定，预计“双新质”将引领未来行情。

报告分析了2025年度及未来三年的趋势，提出四个行业“新常态”特征：一是新节奏，过去两年积压的需求将集中释放；二是新格局，供需错配问题缓解，但竞争格局发生变化；三是新方向，“新域新质”将继续发力；四是新业态，并购重组将成为核心驱动力。

展望2025年下半年，军贸市场关注度将持续提升，新质战斗力和新质生产力的相关市场将受到重视。

2025年是“十四五”收官之年，需求恢复将在财务报表中体现，预计行业向好趋势强烈。

虽然2025年上半年订单有所恢复，但因滞后性，财务数据未能及时反映，行业净利润同比下降34%。

下半年行业板块预计将继续活跃，特别是主战装备表现良好。

地缘政治冲突和国际局势的变化加大了市场对先进装备的需求，中国军贸出口正向高技术、高附加值产品转型。

建议关注的投资方向包括制导装备、军贸、新质战斗力和新质生产力等，具体公司如菲利华、航天南湖、盟升电子等。

同时，风险提示包括政策变化、产能扩充不及预期及产品交付不确定性。

投资标的及推荐理由如下： 1. 制导装备： - 推荐标的：菲利华、新雷能、长盈通、北方导航、国博电子、楚江新材、理工导航等。

- 推荐理由：随着军贸市场的活跃和新质战斗力的提升，制导装备的需求将持续增长。

2. 军贸： - 推荐标的：航天南湖、中航成飞、中航沈飞、国睿科技、中航西飞、洪都航空、内蒙一机、晶品特装、航天电子等。

- 推荐理由：地缘政治冲突催化了市场需求，军贸领域将受到更多关注，相关企业将受益于订单的增加。

3. 新质战斗力： - 推荐标的：盟升电子、光电股份、华秦科技、西部材料、紫光国微等。

- 推荐理由：新质战斗力代表了装备的新技术和新理念，已成为大国战略竞争的关键力量，相关企业可能获得更多市场份额。

4. 新质生产力： - 商业航天：推荐标的：陕西华达、智明达、上海瀚讯、中天火箭等。

- 低空经济：推荐标的：莱斯信息、纵横股份、广联航空等。

- 商飞商发：推荐标的：中航机载、中航高科、润贝航科、航亚科技、万泽股份、航宇科技、西部超导等。

- 可控核能：推荐标的：国光电气、旭光电子、斯瑞新材等。

- 推荐理由：新质生产力的提升将对行业产生深远影响，各个细分领域的企业在技术和市场开发方面将迎来机遇。

总体来看，2025年下半年行业将持续活跃，主战装备表现较好，尤其在三季度的关键配置时间点值得关注。