东方金诚-利率债周报：债市波动加大，长债收益率整体下行-250803

- 上周债市波动加大，长债收益率整体下行，短端利率小幅下行，收益率曲线平坦化。

- 7月制造业PMI低于预期和中美贸易谈判不确定性对债市形成支撑，预计本周债市将偏暖震荡。

- 财政部恢复对新发行债券利息征收增值税，可能加大新老券利差，影响债市波动。

债券标的：老券、新券（国债、地方政府债、金融债） 操作建议：建议关注老券的配置，利用新老券利差进行资本利得的博取。

理由：1. 基本面偏弱，7月制造业PMI数据不及预期，市场需求走弱，继续对债市形成支撑。

2. 资金面偏松，央行对流动性的呵护意愿强，预计短期内资金面将维持宽松态势。

3. 财政部宣布对新发行债券的利息收入征收增值税，可能导致新券利率承压上行，而老券利率下行，扩大新老券利差，加大对老券的购买力度。

4. 整体债市波动加大，短期内可能出现高波动偏暖震荡的局面。