移远通信：民生证券-移远通信-603236-深度报告：物联网全球龙头，AIPC时代最重要的数据“快递员”-240604

投资标的：移远通信（股票代码603236） 推荐理由：随着物联网行业发展和AIPC需求增加，公司作为全球龙头有望持续受益于规模效应，市场领先地位有望进一步巩固，业绩预期持续增长，具备较高成长性。

1. 移远通信是全球物联网龙头，AIPC时代的数据“快递员”，预计市场领先地位将进一步巩固。

2. 公司业绩短期承压，但长期行业领军地位不变，股权激励计划彰显对未来业绩增长的信心。

3. 公司多产品矩阵构筑增长动力，全球布局和新产品研发有望进一步提升盈利水平，具备较高成长性。

1. 移远通信是物联网全球龙头，AIPC时代最重要的数据“快递员”。

2. 中国厂商已位居物联网模组行业领军位置，到2023年，移远通信、中国移动、广和通与日海智能四大中国厂商已占据全球市场半壁江山。

3. R18标准对于上行传输链路性能的增强将进一步赋能物联网，全球蜂窝物联网市场将有望在2030年内加速从4G过渡至5G。

4. 公司是全球最大物联网模组提供商和全球领先的物联网整体解决方案供应商。

5. 公司受下游需求疲软和高研发投入影响业绩承压，但24年Q1公司实现归母净利yoy+140.60%，预计业绩将继续补偿式增长。

6. 公司发布股权激励计划，有助于充分激发企业活力，彰显公司对未来业绩增长的信心。

7. 公司自创立之初前瞻布局全球，目前已建成八大研发中心、50多个销售中心，2023年海外收入占比52.60%。

8. 公司不断夯实传统优势模组业务，成功研发多款具有竞争力的5G通信模组，推出新一代旗舰级安卓智能模组SG885G-WF，全栈车载模组、方案及服务；横向进军组合定位领域，拓展GNSS定位模组和卫星通信模组，纵向沿产业链上下游延展布局，向芯片、天线、终端等加速演绎。

9. 预计公司市场领先地位有望进一步得到巩固，2024-2026年归母净利润分别为5.31/7.12/8.81亿元，具备较高成长性。