国防军工行业：国联民生证券-国防军工行业2025年度中期投资策略：内需赶工叠加外贸爆发带来新机遇-250703

- 2025年国防军工行业将迎来“十四五”规划的收官，内需和外贸双重驱动，行业基本面有望筑底回升。

- 军贸领域将受益于全球需求增加和我国高性价比产品的优势，预计将提升市场占有率。

- 新兴方向如军工AI、低空经济和深海科技等将快速发展，建议优选相关优质个股，维持“强于大市”评级。

2025年度国防军工行业投资策略报告指出，行业在2025年上半年经历了显著变化，内外需同时迎来拐点，预计下半年将迎来“十五五规划”、“内需赶工”和“外贸订单0-1”的三重机遇。

行业业绩低点可能已经到来，军贸和兵器装备方向将成为优势领域。

航天防务领域可能进入赶工模式，以确保“十四五”任务顺利完成，带来需求弹性。

军贸供需分析显示，我国军贸有望凭借高性价比和强交付能力提升全球市场份额。

新兴方向方面，军工AI、低空经济、商飞商发和深海科技等领域快速发展，政策支持将推动行业超预期增长。

投资建议维持“强于大市”评级，看好弹药产业链的复苏和军贸中长期重塑估值，同时关注军转民的新质生产力要素。

风险提示包括军工规划及合同落地不及预期、产能释放不确定性以及国防工业体制改革进程低于预期等。

投资标的及推荐理由： 1. **军贸行业**：预计军贸供需将迎来高峰，受益于全球军贸需求增加和我国军贸高端化转型，有望提升市场占有率。

2. **兵器兵装**：在“十四五”规划的保障下，内需将推动兵器兵装行业的发展，具备较强的基本面支撑。

3. **航天防务**：随着“十四五”规划的推进，航天防务领域将进入赶工模式，需求弹性较高。

4. **军工AI**：短期内注重端侧算力建设，硬件投资有望带来成长空间，符合行业技术迭代趋势。

5. **低空经济与深海科技**：这两个领域具备战略属性和军民融合特性，政策支持下有望超预期发展。

6. **商飞商发**：在中美关税战背景下，自主可控进度可能加快，相关企业值得关注。

综上所述，建议关注弹药产业链的复苏、军贸中长期重塑的估值机会以及军转民的新质生产力要素的快速提升，优选卡位型优质个股。