沪光股份：民生证券-沪光股份-605333-系列点评六：24Q4业绩超预期，新客户拓展顺利-250122

投资标的：沪光股份（605333） 推荐理由：公司2024年业绩超预期，归母净利润预计达6-7.1亿元，受益于新客户拓展和降本增效。

高压线束市场空间广阔，订单充足，产能利用率提升，盈利能力改善，维持“推荐”评级。

- 沪光股份2024年业绩预告显示归母净利润预计同比大幅增长，主要得益于降本增效及新客户项目量产。

- 2024Q4业绩超预期，客户乐道L60销量大幅提升，带动公司整体业绩增长。

- 公司在手订单充足，预计未来三年营收和净利持续增长，维持“推荐”评级。

- 风险因素包括新能源车销量不及预期、客户集中度高及原材料价格波动。

公司名称：沪光股份（605333） 事件概述：公司披露2024年度业绩预告，预计全年实现归母净利润6.00-7.10亿元，同比增幅为1,009.12%-1,212.46%；预计实现扣非归母净利润5.84-6.94亿元，同比增幅为1,362.38%-1,637.83%。

2024年第四季度业绩预期：预计归母净利润为2.17亿元，同比增幅182.51%，环比增幅18.33%；预计扣非归母净利润为2.16亿元，同比增幅199.79%，环比增幅21.61%。

客户销量情况：2024年第四季度，客户赛力斯问界品牌销量为96,462辆，同比增幅71.97%，环比增幅13.59%。

客户乐道L60于2024年9月实现量产，2024年第四季度销量为19,929辆，环比增幅2,295.31%。

订单情况：公司目前在手订单充足，预计2024-2026年高压线束定点项目订单量年均达到237.58万套，2024年/2025年/2026年订单量分别为204.64万/243.79万/264.30万。

行业前景：预计2025年我国线束市场总规模将达到1,307亿元，市场空间广阔。

线束行业进入壁垒较高，国产替代趋势加速，公司在研发能力方面具备竞争优势。

投资建议：预计公司2024-2026年营收分别为77.5亿元、100.1亿元和125.1亿元，归母净利为6.5亿元、8.8亿元和11.1亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.50元、2.01元和2.53元。

根据2025年1月21日收盘价37.68元，对应市盈率（PE）分别为25倍、19倍和15倍，维持“推荐”评级。

风险提示：新能源车销量不及预期、客户集中度高、原材料价格波动等。