华住集团~S：民生证券-华住集团~S-1179.HK-2024年二季报点评：逆势扩张彰显优势，着力提升股东回报-240826

投资标的：华住集团（S-1179.HK） 推荐理由：作为酒店行业龙头，华住集团具备品牌、流量和技术等竞争壁垒，管理文化赋能业务发展，且在相对承压的经营环境下仍保持较快的扩张速度，充分展现其竞争优势。

预计未来几年归母净利润将稳步增长，对应的PE估值相对合理。

因此，值得投资者考虑买入。

1. 华住集团2024年二季报显示业绩韧性，营收和净利润同比增长，突破万店规模，市场份额提升。

2. 由于高基数影响，Q3营收增速预计下滑，但公司仍有扩张计划。

3. 公司推出股息分派和股份回购计划，提升股东回报。

4. 考虑到行业竞争和经营环境下行风险，投资建议下调盈利预测，但仍维持买入评级。

1. 华住集团2024年二季度营收为61.5亿元，同比增长11.2%。

2. 归母净利润为10.67亿元，同比增长5%。

3. EBITDA为19亿元，经调EBITDA为20亿元，同比增长11%。

4. 华住系24Q2收入同比增长11.1%，贡献净利润10.33亿元。

5. DH分部收入同比增长11.6%，贡献净利润0.34亿元。

6. 华住全球门店数量达10286家，华住系门店数达到10150家，包含9558家加盟店。

7. Q2华住系新开门店数为567家，净开门店数为466家。

8. 公司对全年预期新开店目标从1800家上调至2200家。

9. RevPAR为244元，同比下滑2.0%。

10. 公司指引2024Q3营收同比增速为2~5%。

11. 公司宣布了一项三年股东回报计划，可向股东分派最多20亿美元的股息。

12. 公司批准了最高为10亿美元的5年股份回购计划。

13. 预计2024-2026年归母净利润为41.65/44.38/47.11亿元，对应PE估值为16/15/14倍。

14. 维持“买入”评级。