食品饮料行业：中邮证券-食品饮料行业周报：食品饮料2025年二季度前瞻，白酒承压，大众品新渠道势能强劲-250707

- 白酒行业在二季度面临回款进度慢和动销缺口，预计整体收入下滑，关注中秋国庆消费表现。

- 啤酒和乳制品在二季度有望实现小幅增长，尤其是青岛啤酒和新乳业表现良好。

- 休闲零食和餐饮供应链公司通过渠道优化与产品创新实现增长，部分企业预计收入将大幅提升。

- 食品饮料行业整体表现平稳，部分子板块如肉制品和白酒有所上涨，但面临食品安全和成本波动等风险。

本周食品饮料行业周报总结如下： 1. 白酒：二季度整体回款进度慢于去年，动销表现不佳，受到政策影响，预计收入下滑。

关注中秋节的市场表现。

2. 啤酒：青岛啤酒因天气因素有小幅增长，重庆啤酒预计持平，燕京啤酒在大单品的推动下继续增长。

3. 乳制品：伊利股份二季度常温液奶承压，但奶粉和冷饮产品表现良好。

新乳业低温品类表现持续向好。

4. 软饮料：东鹏饮料能量饮料继续增长，新品表现良好。

承德露露新品贡献增量，但毛利率受原材料价格上涨影响。

5. 休闲零食：有友食品通过渠道优化和产品创新实现增长，劲仔食品收入稳定，甘源食品预计下滑幅度收窄。

6. 餐饮供应链：安井食品收入小幅增长，千味央厨持平，立高食品增长态势延续。

7. 出口型企业：中宠股份和仙乐健康预计收入保持增长。

本周行业整体涨幅为+0.62%，表现相对滞后于沪深300指数。

风险包括食品安全、行业竞争加剧、需求复苏不及预期及成本波动等。

投资标的及推荐理由： 1. **白酒**： - 推荐关注：茅台、汾酒、古井。

- 理由：二季度整体回款进度慢于去年，动销同比有缺口，但中秋国庆传统消费旺季将成为关注重点。

2. **啤酒**： - 推荐关注：青岛啤酒、重庆啤酒、燕京啤酒。

- 理由：青岛啤酒因天气因素销量有望小幅增长，重庆啤酒预计持平，燕京啤酒大单品U8带动整体销量继续增长。

3. **乳制品**： - 推荐关注：伊利股份、新乳业。

- 理由：伊利股份预计毛销差改善，利润增速高于收入；新乳业低温品类表现良好，成本红利和产品结构提升将推动利润增速。

4. **软饮料**： - 推荐关注：东鹏饮料、承德露露。

- 理由：东鹏饮料能量饮料稳健增长，承德露露新品贡献增量，预计毛利率将改善。

5. **休闲零食**： - 推荐关注：有友食品、盐津铺子、劲仔食品、甘源食品。

- 理由：有友食品渠道结构优化和产品创新推动增长，盐津铺子线下渠道表现亮眼，劲仔食品稳定增长，甘源食品下滑幅度改善。

6. **餐饮供应链**： - 推荐关注：安井食品、千味央厨、立高食品。

- 理由：安井食品小龙虾销售价格回暖，千味央厨收入持平，立高食品增长态势延续。

7. **出口型企业**： - 推荐关注：中宠股份、仙乐健康。

- 理由：中宠股份618预售反馈积极，仙乐健康收入延续增长趋势。

风险提示包括食品安全风险、行业竞争加剧风险、需求复苏不及预期风险及成本波动风险。