民生证券-2024年5月价格数据点评：为什么猪价反弹没能拉升CPI？-240612

1）猪价反弹对CPI影响不大，主要因为反弹主要落在6月，而其他肉类价格下跌形成对冲，加上核心CPI表现偏弱。

2）PPI同比大幅回升，但仍集中在部分上游行业，中下游制造业仍处于相对劣势，以价换量情况较多。

3）未来猪价变化和经济变化超预期是需要关注的风险因素。

猪价反弹未能拉升CPI的原因主要有三点：一是猪价反弹主要落在6月，对5月CPI影响有限；二是其他肉类价格下跌形成对冲，畜肉CPI同比仅略有上升；三是核心CPI表现偏弱，服务CPI和核心商品CPI环比均为负。

而PPI同比回升主要是由于去年同期基数较低和部分上游行业价格上涨所致，中下游制造业仍处于相对劣势。

未来猪价变化和经济变化仍是风险提示的重点。