社会服务行业：中航证券-社会服务行业·周观点：北京出台游戏高质量发展政策，行业多重利好共振-250621

- 北京出台游戏高质量发展政策，行业在监管支持和资金补贴下迎来催化，具备政策催化、景气回升和板块低估三大核心逻辑。

- 2025年第一季度中国游戏市场销售收入同比增长18%，出海表现亮眼，暑期档新游戏将为厂商带来业绩释放的高频窗口期。

- 建议关注具备产品力、AI技术落地和出海能力的优质游戏厂商，同时需警惕宏观政策变化和国际环境不确定性风险。

本周社会服务行业板块指数下跌2.13%，在申万一级行业中排名23/31。

各大基准指数普遍下跌，沪深300下跌0.45%。

子行业中，旅游及景区和教育板块表现较差，分别下跌3.06%和3.93%。

个股方面，安邦护卫和谱尼测试表现突出，分别上涨10.54%和8.67%；而曲江文旅和金陵饭店则大幅下跌，分别下跌8.90%和8.89%。

北京市近日出台促进游戏行业高质量发展的政策，标志着对游戏行业的监管支持和资金补贴力度加大。

预计游戏行业将迎来政策催化、景气回升和板块低估的三大机遇。

2025年第一季度，中国游戏市场实际销售收入同比增长18%，移动游戏收入增长20%。

游戏出海表现良好，自研游戏海外收入增长近18%。

暑期档新游戏陆续上线，厂商有望实现业绩释放。

投资建议方面，建议关注具备内容力、出海能力和AI技术落地的优质厂商。

风险提示包括宏观政策变化、国际环境不确定性及消费者信心不足。

投资标的：具备产品力和AI技术落地的龙头厂商。

推荐理由： 1. 政策催化：北京市出台促进游戏行业高质量发展的政策，延续了其他城市的积极态势，预计将为行业带来监管支持、资金补贴和文化引导。

2. 行业景气回升：2025年第一季度中国游戏市场实际销售收入同比增长18%，移动游戏收入同比增长20%，显示出行业的复苏迹象。

3. 出海扩张：自研游戏海外收入同比增长近18%，如世纪华通的《Whiteout Survival》表现亮眼，表明游戏出海的潜力。

4. 暑期档产品发布：多款新品定档上线，游戏厂商有望迎来产品兑现与业绩释放的高频窗口期。

5. 技术红利：AI赋能将进一步推动游戏行业的创新和发展。

综上所述，建议关注那些在内容力、出海能力、AI技术落地及新品兑现节奏方面具备优势的优质厂商。