豪恩汽电：华金证券-豪恩汽电-301488-新能源汽车需求向好推动收入增长，利润端暂时承压或受下游竞争加剧影响-240904

投资标的：豪恩汽电（301488） 推荐理由：公司2024H1收入增长14.78%，受益于新能源汽车市场向好。

尽管毛利率下降，但与华为、比亚迪、吉利等主流厂商的合作持续深化，且新产品开发有望开辟增长点，预计未来业绩稳步提升。

- 豪恩汽电2024H1营业收入同比增长14.78%，主要受新能源汽车客户销售增长推动，但归母净利润增速仅为3.06%，受到毛利率下降影响。

- 下游竞争加剧导致毛利率下滑，预计未来业绩增长将依赖于新产品开发和客户新车型发布。

- 公司发布股权激励计划，显示对业绩持续增长的信心，给予“增持-A”评级，预计2024-2026年营业收入和净利润将稳步增长。

以下是从上文中提取的关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024H1营业收入为5.91亿元，同比增长14.78%。

- 归母净利润为0.47亿元，同比增长3.06；扣非后归母净利润为0.36亿元，同比下降6.62%。

- 收入增速高于去年同期的2.99%，主要受国内新能源汽车客户终端销售向好推动。

2. **客户表现**： - 主要客户包括小鹏、吉利、比亚迪、赛力斯等，销量均有显著增长。

- 赛力斯销量同比增长156%，吉利增长41%，比亚迪增长28%，小鹏增长26%。

3. **毛利率及利润压力**： - 归母净利润增速略低于收入增速，主要因毛利率下降2.26个百分点。

- 竞争加剧导致毛利率下滑，二季度有56款电动车降价。

4. **季度表现**： - Q2单季收入为3.06亿元，同比增长13.16%，归母净利润0.29亿元，同比下降4.95%。

- Q2毛利率为18.91%，较Q1下降2.85%。

5. **合作与新项目**： - 与华为、比亚迪、吉利等客户的合作持续深化，多个新项目定点。

- 电子后视镜和4D毫米波雷达等新产品有望带来新的业绩增长点。

6. **股权激励计划**： - 公司发布股权激励草案，拟向200名骨干成员授予400万份股票期权，显示对业绩稳步发展的预期。

7. **未来展望**： - 预计2024-2026年营业收入分别为14.34亿元、16.34亿元、18.57亿元，增速分别为19.3%、14.0%、13.7%。

- 归母净利润分别为1.17亿元、1.30亿元、1.45亿元，增速分别为3.4%、11.1%、11.4%。

8. **投资评级**： - 首次覆盖，给予“增持-A”评级。

9. **风险提示**： - 下游需求增长不达预期、价格波动、市场竞争加剧、应收账款风险等。

这些信息为专业投资者提供了对豪恩汽电的基本面分析、未来展望及潜在风险的全面了解。