有色金属行业：华西证券-有色金属行业~海外季报：三星SDI 2025Q2电池业务收入同比下降23.5%至2.96万亿韩元，电池业务营业利润亏损环比收窄至4308亿韩元-250801

- 三星SDI在2025Q2电池业务收入同比下降23.5%，营业亏损有所收窄，但仍处于亏损状态，主要受电动汽车需求放缓影响。

- 电子材料业务表现良好，营收和营业利润均实现增长，得益于OLED和半导体需求增加。

- 公司对下半年收入和盈利能力持积极展望，计划通过新产品和本地化生产体系应对市场挑战，但需警惕宏观经济不确定性和下游需求风险。

三星SDI在2025年第二季度的财务表现显示，电池业务收入同比下降23.5%，为2.96万亿韩元，营业亏损收窄至4308亿韩元。

整体营业收入为3.18万亿韩元，同比减少22%。

公司净亏损为1670亿韩元，较上季度有所收窄。

现金及现金等价物增加至2.15万亿韩元，总债务略降至11.42万亿韩元。

电池业务面临主要客户电动汽车需求放缓的挑战，尽管储能系统和备用单元的销售有所增长。

电子材料业务表现良好，营收和营业利润均有所上升，主要得益于新款智能手机的OLED材料需求。

在上半年，三星SDI积极承接电动汽车和储能系统的订单，为未来增长奠定基础。

下半年，公司对收入和盈利能力改善持乐观态度，并计划通过优化生产线和推出新产品来应对市场需求波动。

风险方面，主要包括下游需求增速不及预期、全球矿山产量超预期、新建及复产项目进度超预期以及地缘政治风险。

投资标的：三星SDI 推荐理由： 1. 电池业务尽管面临短期挑战，但在电动汽车（EV）和储能系统（ESS）领域的订单承接力度加大，为未来增长奠定基础。

2. 与欧洲OEM厂商签订了高端电动汽车电池供应合同，并积极与其他美国和欧洲OEM厂商进行谈判，显示出市场拓展的潜力。

3. ESS电池部门在国内外市场获得多个项目合同，计划在美国建立本地量产体系，进一步增强市场竞争力。

4. 小型电池业务部门的盈利能力有所改善，未来将通过推出新型产品扩大市场份额。

5. 电子材料业务增长稳定，主要得益于OLED和半导体材料需求的提升，预计将继续推动公司整体业绩增长。

6. 公司对下半年收入和盈利能力持积极预测，尽管对宏观经济不确定性保持谨慎态度，显示出管理层对未来发展的信心。