食品饮料行业：财通证券-食品饮料行业：禁酒令纠偏，利好方向，啤酒>餐供>白酒-250620

- 禁酒令的纠偏有望松绑非公务用餐和用酒场景，改善市场对食品饮料行业的悲观预期。

- 投资建议优先关注啤酒行业，其次是餐饮供应链，最后是白酒行业，尤其是燕京啤酒和贵州茅台等个股。

- 风险包括消费复苏不及预期、行业竞争加剧及食品安全问题。

近期，主流媒体对禁酒令的扩大化现象进行了纠偏，强调整治违规吃喝应精准施策，为正常消费提供了支持。

随着政策调整，非公务用餐和饮酒场景有望逐步松绑，市场悲观预期将修复。

投资建议方面，禁酒令的边际纠偏对啤酒、餐饮供应链和白酒行业的影响依次递减。

1. 啤酒及其他酒类：居家饮用场景提升，受餐饮影响减弱，推荐关注燕京啤酒、青岛啤酒和珠江啤酒。

百润股份的崄州威士忌新品及黄酒产业的潜力值得关注。

2. 餐饮供应链：以小餐饮和西式快餐为主的上市公司受高端餐饮影响小，禁酒令纠偏有助于修复市场预期，推荐安井食品、宝立食品和千味央厨。

3. 白酒：随着禁酒令的缓和，短期内可能出现超跌修复机会，关注贵州茅台、五粮液和山西汾酒。

风险提示包括消费修复不及预期、行业竞争加剧及食品安全风险。

投资标的及推荐理由： 1. 啤酒及其他酒类： - 燕京啤酒：超跌，U8持续放量，利润弹性。

- 青岛啤酒：关注潜在的恢复机会。

- 珠江啤酒：关注潜在的恢复机会。

- 百润股份：新品崃州威士忌上市短期可能催化。

- 会稽山：关注新品放量的回调机会。

- 古越龙山：关注黄酒产业趋势的机会。

2. 餐饮供应链： - 安井食品：高频回暖，低估值，有股息。

- 宝立食品：关注普通社会餐饮的预期修复。

- 千味央厨：关注普通社会餐饮的预期修复。

3. 白酒： - 贵州茅台：关注情绪面触底的底部机会。

- 五粮液：关注情绪面触底的底部机会。

- 山西汾酒：关注情绪面触底的底部机会。