鲁泰A：天风证券-鲁泰A-000726-非经常性损益带动上半年业绩高增-250721

投资标的：鲁泰A（000726） 推荐理由：公司上半年业绩大幅增长，归母净利预计同增95%-118%，主要受非经常性损益推动。

持续推进海外产能建设，订单稳定，具备完整产业链，国际竞争力增强。

调整盈利预测，维持“买入”评级。

风险包括关税变动等。

- 鲁泰A预计2025年上半年归母净利润将同比增长95%-118%，主要受非经常性损益影响。

- 公司持续推进海外产能建设，订单稳定，面料和成衣订单表现有所不同。

- 由于关税风险，公司将积极寻求多种策略以降低潜在影响，并调整盈利预测，维持“买入”评级。

鲁泰A（股票代码：000726）发布了2025年上半年业绩预告，预计归母净利润为3.3亿至3.7亿，同比增长95%至118%；扣非归母净利润为2.3亿至2.5亿，同比下降15%至5%。

2025年第二季度的归母净利润预计为1.8亿至2.2亿，同比增长80%至120%；扣非归母净利润为1.36亿至1.61亿，同比变动为-4%至14%。

上半年归母净利润的增长主要归因于出售交易性金融资产所获得的投资收益及交易性金融资产的公允价值变动，这些收益计入非经常性损益，增加净利润约1.2亿元。

公司持续推进海外产能建设，订单情况稳定，面料订单在4月份表现良好，但5月份客户下单节奏稍有放缓。

成衣订单相对面料订单表现更好。

公司自2014年起实施国际化战略，已成为全球规模最大的高档面料生产商和国际一线品牌衬衫制造商。

海外基地部分产品出口美国，当前处于90天的关税缓冲期，公司将密切关注关税政策变化，并与客户保持沟通，积极寻求多种策略以降低潜在影响。

公司调整了盈利预测，维持“买入”评级。

预计2025年至2027年收入分别为65亿、71亿、76亿，归母净利润为5.4亿、5.3亿和5.9亿，EPS分别为0.66元、0.65元和0.73元，对应PE分别为11x、11x和10x。

风险提示包括关税变动、补库需求疲软及汇率变动等。

业绩预告为初步核算结果，具体数据以公告披露为准。