天风证券-信用债市场周度跟踪：趋势上行or震荡？-241027

- 中长久期信用债收益率普遍上行，信用利差全面走阔，特别是长久期债券表现明显。

- 预计当前收益率上行是快速修复后的阶段性震荡，后续可能震荡下行。

- 各行业利差均有所上行，主要发行人收益率普遍上升，地产主体部分公司收益率大幅上行。

### 债券标的： 1. **城投债**： - 津城建 - 鄂联投 - 川发展 - 河南投资 - 福州城投 - 大横琴 - 粤桥 2. **产业债**： - 浦发银行 - 华能集 - 广发银行 - 深能源 - 国新控股 - 国开投 - 赣投 - 兴业银行 3. **地产债**： - 旭辉集团 - 时代控股 - 大悦城 - 绿城 - 京城投 - 碧桂园 - 金地 - 龙湖拓展 ### 操作建议： 1. **短期观望**：由于当前收益率快速修复后的阶段性震荡，建议投资者在短期内保持观望，避免急于入场。

2. **关注长久期债券**：长久期信用债收益率上行幅度较大，尤其是城投债和产业债，投资者可以关注这些债券的后续表现。

3. **分散投资**：在各行业和区域中，保持分散投资，尤其是轻工制造、综合、家用电器等行业利差上行，可能带来机会。

### 理由： 1. **收益率上行**：中长久期信用债收益率普遍上行，信用利差走阔，表明市场对风险的担忧加大，短期内可能出现震荡。

2. **市场不确定性**：当前市场存在不确定性，投资者需谨慎操作，待市场走势明朗后再做决策。

3. **行业和区域表现差异**：不同地区和行业的债券表现存在差异，部分行业如轻工制造和综合的利差上行幅度较大，可能存在投资机会。