华达科技：国金证券-华达科技-603358-公司深度研究：冲压件龙头新能源转型，铸造第二曲线-250704

投资标的：华达科技（603358） 推荐理由：华达科技作为汽车冲压件龙头，成功收购江苏恒义后进入新能源赛道，产品涵盖电池箱体等，未来增长潜力大。

公司布局eVTOL和人形机器人，拓展新业务，预计2025年营收增长显著，给予“增持”评级。

- 华达科技通过收购江苏恒义进入新能源赛道，拓展产品线，致力于实现第二成长曲线。

- 公司与主要新能源电池企业建立合作关系，预计2024年江苏恒义将贡献1.12亿元利润。

- 积极布局eVTOL和人形机器人领域，寻求新的业务增长点，2025年营收预计达60.1亿元，给予“增持”评级。

华达科技（603358）是一家在汽车冲压及焊接总成领域的龙头企业，近期通过收购江苏恒义进入新能源赛道。

公司主要产品包括汽车车身部件和发动机总成管类件，主要客户为上汽大众、一汽大众等合资品牌。

近年来，乘用车行业产量下滑，新能源车渗透率提升，导致主营业务业绩承压。

2018年，公司收购江苏恒义51%股份，并与多家新能源电池企业建立了合作关系，进一步推动了新能源业务的发展。

2025年3月，公司以5.94亿元收购江苏恒义44%股权，完成后实现全资控股。

江苏恒义的主要产品包括电池箱体、电机轴和电机壳，预计2024年利润为1.12亿元。

公司还在积极布局低空经济和机器人产业，已获得eVTOL飞行汽车项目的定点开发通知书，并与人形机器人企业达成合作。

盈利预测方面，华达科技预计在2025/2026/2027年分别实现营收60.1亿元、68.3亿元和78.9亿元，增速分别为17.6%、13.8%和15.4%。

公司选择拓普集团、长华集团和旭升集团作为可比公司，预计2026年给予34倍PE，目标价为36.17元，首次覆盖并给予“增持”评级。

风险提示包括原材料价格波动、汽车行业价格战、轻量化进展不及预期、大股东减持以及汽车与电动车产销量不及预期等。