盛路通信：民生证券-盛路通信-002446-2023年年报&2024年一季报点评：计提商誉业绩短期承压，持续加大投入丰富产品矩阵-240428

投资标的：盛路通信 推荐理由：公司在军工电子领域布局良好，技术实力领先，有望在国防建设需求持续增长的背景下实现长期业绩增长，具有优质客户资源和领先品牌优势，值得投资者关注。

1. 盛路通信2023年业绩受计提商誉减值影响，营收和净利双双下滑，但军民领域市场需求持续增长。

2. 公司持续加大研发投入，丰富产品矩阵，在超宽带、毫米波雷达等关键技术上保持竞争优势。

3. 长期看好公司在军工电子领域的业务布局，预计未来净利润有望持续增长，维持“推荐”评级。

1. 盛路通信发布了2023年年度报告及2024年一季报。

2. 2023年全年公司营收11.87亿元，同比减少16.56%，归母净利0.52亿元，同比减少78.49%。

3. 2024年一季度公司营业收入2.79亿元，同比减少19.19%，实现归母净利润0.34亿元，同比减少53.08%。

4. 计提商誉减值导致公司业绩承压。

5. 公司毛利率为37.58%，同比减少1.56pct，净利率为4.38%，同比减少12.66pct。

6. 军民领域市场需求不断提高，5G建设稳步推进。

7. 公司持续加大研发投入与新市场开拓，丰富军民两线产品矩阵。

8. 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.2亿元、2.8亿元和3.6亿元，当前股价对应24-26年PE分别为28x、22x、17x。

9. 公司拥有优质的客户资源和领先品牌优势，后续有望充分受益。