华西证券-资产配置日报：口蜜腹剑-250703

- 7月3日，权益市场反弹，科创企业领涨，债市收益率震荡下行，资金面保持宽松。

- 美国非农就业数据超预期，导致美元强势回升，黄金价格下跌，市场对美联储降息预期降温。

- “反内卷”政策预期推动相关商品上涨，但市场结构性特征明显，板块轮动行情持续。

- 风险提示包括货币政策、流动性和财政政策可能出现超预期调整。

本投资报告分析了7月3日的市场动态，主要关注宏观经济数据、市场表现及政策预期。

首先，从宏观经济角度，美国6月非农就业数据超预期，显示劳动力市场韧性，导致市场对美联储降息预期降温，美元指数上升，黄金价格下跌。

国内方面，央行回笼资金加速，但资金面依然宽松，短端债券表现优于长端。

其次，在市场表现上，股市整体反弹，科创企业领涨，创业板指上涨1.90%。

债市收益率震荡，短端国债收益率小幅下行，而长端国债收益率略有上升。

商品市场中，黑色系商品因“反内卷”政策预期上涨，焦煤领涨。

再次，市场结构性特征明显，资金在不同板块之间快速轮动，尤其在科技和“反内卷”相关板块之间。

美越贸易协议及中美贸易关系缓和预期推动科技股反弹。

最后，风险提示方面，报告指出可能存在货币政策、流动性和财政政策的超预期调整风险，需关注市场动态及政策变化对投资的影响。

整体来看，当前市场在情绪推动下呈现结构性行情，相关政策预期和国际经济形势将持续影响市场走势。