方正中期期货-燃料油期货半年报-250621

【期货品种】：燃料油 【交易方向】：中性 【理由】：下半年燃料油供需面临不确定性，供给受限但需求疲软，油价走势呈现“前高后低”趋势，整体市场缺乏明确方向。

【期货品种】：原油 【交易方向】：看空 【理由】：尽管三季度油价有支撑，但四季度随着需求季节性减弱及供给逐步释放，油价面临进一步下行压力。

【期货品种】：高硫燃料油 【交易方向】：看多 【理由】：中东局势动荡及供给不确定性提升高硫估值，且在供给受限背景下，结构性支撑仍然存在。

【期货品种】：低硫燃料油 【交易方向】：看空 【理由】：航运市场低碳转型加速，低硫燃料油市场份额被高硫燃料油挤占，需求前景不乐观。

- 下半年原油市场面临宏观和供需压力，油价在三季度有支撑，但四季度将面临下行风险。

- 燃料油供需受地缘政治和航运市场影响，高硫燃料油供给存在不确定性，低硫燃料油市场份额被挤占。

- 燃料油价格预计呈现“前高后低”走势，三季度价格相对偏高，四季度中枢预期回落。