科德数控：群益证券-科德数控-688305-五轴机床市场景气度高，公司未来成长性佳-250724

投资标的：科德数控（688305） 推荐理由：公司是国内五轴机床领军企业，受益于航空航天等产业发展，市场需求旺盛，预计未来业绩持续增长。

产能扩建将满足订单增长，2024年收入预计达6.1亿元，维持“买进”投资建议。

- 科德数控作为国内五轴机床领军企业，受益于航空航天等产业的发展，未来业绩可期，维持“买进”投资建议。

- 五轴机床市场规模持续增长，预计2024年达到103.5亿元，国产市占率首次超过50%。

- 公司积极扩产，预计2025年产能将达500-550台，未来净利润将持续增长，2025年预计达到1.6亿元。

科德数控（688305）在五轴机床市场的前景乐观，受益于航空航天等产业的发展，国内五轴机床市场正在迎来良好的成长机会。

公司作为国内五轴机床的领军企业，正在不断扩建产能以满足订单增长，预计未来业绩将持续增长，因此维持“买进”的投资建议。

根据市场数据，预计到2024年，中国五轴机床市场规模将达到103.5亿元，同比增长13.4%，未来五年的复合年增长率（CAGR）超过10%。

在设备更新政策的推动下，2025年上半年中国金属切削机床的生产量达到40万台，同比增长13.5%。

五轴机床作为高端品类，其市场景气度依然乐观。

国产替代的进程也在持续推进，预计到2024年国产五轴机床的市场占有率将首次超过50%。

部分内资产品的性能已接近国际领先水平，未来内资市占率有望进一步提高。

公司在市场上的地位领先，预计2024年收入将达到6.1亿元，同比增长33.9%。

其中，高端五轴联动数控机床的收入为5.1亿元，同比增长20.7%。

2024年公司新签订单同比增长24%，市场认可度高，复购率约为41%。

在手订单充足，2025年第一季度公司收入实现1.3亿元，同比增长29.4%；扣非后归母净利润为0.16亿元，同比增长48.2%。

为了满足下游旺盛的需求，公司计划在2025年第二季度陆续投产银川和沈阳厂区，预计全年产能将达到500-550台，远期产能将提升至1100台左右，充分保障未来收入增长。

盈利预测方面，预计2025-2027年公司净利润分别为1.6亿元、2.1亿元和2.8亿元，增幅为26%、30%和32%。

每股收益（EPS）预计为1.2元、1.6元和2.1元，当前A股价格对应的市盈率（PE）分别为47倍、36倍和28倍。

基于以上分析，继续看好公司未来的业绩增长，并给予“买进”的投资建议。

风险提示包括行业竞争加剧、国产替代进展不及预期、产能释放不及预期以及制造业景气回落等因素。