通信行业：开源证券-通信行业点评报告：Vertiv和Celestica上调指引，液冷按下提速键-250731

- Vertiv和Celestica均上调业绩指引，反映液冷需求因AI发展而持续提升。

- 数据中心高密度化趋势下，液冷技术逐渐成为必选项，预计将推动相关企业业绩增长。

- 推荐投资英维克等液冷全链条自研龙头，关注受益企业如申菱环境和银轮股份等。

在2025年第二季度，液冷企业Vertiv和Celestica均上调了业绩指引，反映出液冷市场需求的持续增长。

Vertiv实现营收26.38亿美元，同比增长35%，并将2025财年的业绩指引从93.25-95.75亿美元上调至99.25-100.75亿美元。

Celestica则实现营收28.9亿美元，同比增长21%，并将全年业绩指引上调至115.5亿美元。

两家公司业绩的提升与AI发展密切相关，液冷技术在数据中心的应用逐渐从可选项转变为必选项，主要受益于计算芯片功耗增加、AI集群功率密度提升等因素。

推荐关注英维克等液冷全链条自研企业，以及申菱环境、银轮股份等受益标的。

风险方面，需关注机柜上架不及预期、AI发展不及预期及行业竞争加剧等因素。

投资标的包括： 1. 英维克（液冷全链条自研龙头） 2. 申菱环境 3. 银轮股份 4. 同飞股份 5. 高澜股份 6. 思泉新材 7. 科华数据 8. 科创新源 9. 飞龙股份 10. 曙光数创 11. 强瑞技术 12. 佳力图 13. 川润股份 14. 精研科技 15. 海鸥股份 16. 飞荣达 17. 依米康 18. 恒为科技 19. 东阳光 推荐理由： 1. AI发展浪潮下，液冷温控需求不断提升。

2. 主流计算芯片功耗增加，AI集群功率密度提升，单机柜功率持续增长，双碳时代对PUE的严格控制，使液冷在数据中心高密度化时代的优势愈发明显。

3. Celestica和Vertiv的业绩上调表明液冷市场的强劲需求，验证了海外AI高景气度，推动液冷渗透率提升。