派林生物：民生证券-派林生物-000403-2024年三季报点评：业绩表现亮眼，盈利能力持续改善-241029

投资标的：派林生物（000403） 推荐理由：公司2024年三季报业绩亮眼，营收和净利润大幅增长，盈利能力持续改善。

毛利率和净利率均显著提升，且浆站数量与采浆规模行业领先。

预计未来业绩将继续增长，维持“推荐”评级。

- 派林生物2024年前三季度业绩表现亮眼，营收同比增长37.49%，归母净利润同比增长66.38%，盈利能力持续改善。

- 公司毛利率和净利率均有所提升，费用率显著下降，预计未来将保持稳定增长。

- 公司积极扩展浆站和产品研发，预计2024-2026年归母净利润将持续增长，维持“推荐”评级。

以下是提取的关键信息： 1. **业绩表现**： - 2024年1-3季度，公司实现营收18.9亿元，同比增加37.49%。

- 归母净利润为5.43亿元，同比增加66.38%。

- 扣非归母净利润为4.98亿元，同比增加84.71%。

- 2024年第三季度（Q3）营收为7.54亿元，同比增加13.27%，环比增加7.64%。

- 归母净利润为2.16亿元，同比增加17.86%，环比增加5.22%。

2. **盈利能力**： - 2024年1-3季度毛利率为28.71%，同比提高0.47个百分点。

- 净利率为28.71%，同比提高5.01个百分点。

- 三费费率显著下降：销售费用率为9.98%（同比下降4.73pct），管理费用率为6.93%（同比下降1.92pct），研发费用率为2.43%（同比下降1.48pct）。

3. **产品与市场地位**： - 公司通过子公司拥有3大类11个品种，产品数量位居行业前三。

- 派斯菲科为东北三省唯一拥有3大类产品的血制品企业。

- 在研产品超过10个，产品数量有望持续增长。

- 公司浆站数量合计达到38个，位居行业前三，2024H1血浆采集规模近700吨，预计全年采浆量将达到1400吨。

4. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.7亿元、9.2亿元和10.5亿元，对应当前股价PE分别为22倍、19倍和16倍。

- 维持“推荐”评级。

5. **风险提示**： - 浆站拓展不及预期风险。

- 产品研发不及预期风险。

- 产品毛利率下降风险。

- 政策风险。

这些信息为专业投资者提供了关于派林生物2024年三季报的业绩、盈利能力、市场地位、投资前景及潜在风险的全面概述。