有色金属行业：民生证券-有色金属行业周报：美对华关税政策缓和，工业金属价格持续反弹-250426

- 美对华关税政策缓和和降息预期升温推动工业金属价格持续反弹，尤其是铜和铝的需求表现强劲。

- 钴和镍市场供应紧缺，钴价有望迎来新一轮上行机会，硫酸镍价格短期可能温和走强。

- 贵金属短期受关税降温影响回落，但中长期看好金价和银价的上涨潜力，建议关注相关优质公司。

本周（04/21-04/25），有色金属行业受益于美对华关税政策的缓和和降息预期的升温，工业金属价格持续反弹。

上证综指微跌0.07%，沪深300指数小幅上涨0.07%，SW有色指数上涨0.27%。

贵金属方面，COMEX黄金上涨0.60%，白银上涨3.10%。

工业金属价格普遍上涨，其中铝、铜、锌、铅、镍、锡的涨幅分别为1.96%、2.19%、3.46%、1.16%、-0.18%、1.97%。

工业金属库存方面，铝、铜、锌、铅、镍、锡的库存变动分别为+2.90%、-4.66%、-7.83%、-2.68%、-1.01%、-1.40%。

铜方面，进口铜精矿价格下降，供应趋紧，冶炼厂亏损加剧；需求端，国内铜线缆企业开工率上升，订单充足。

铝方面，电解铝产能持稳，需求因铝价下跌有所刺激，但光伏订单下降幅度可控。

能源金属方面，刚果（金）禁钴出口政策影响持续，钴价有望进入新一轮上行；锂方面，供应过剩格局未改，短期价格震荡；镍方面，需求端采购情绪上涨，预计价格温和走强。

贵金属方面，短期金价回落，但中长期看好金价走势，白银因工业属性受到支撑，预计弹性更高。

重点推荐的公司包括洛阳钼业、紫金矿业、华友钴业等。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放以及海外地缘政治风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 洛阳钼业：受益于工业金属价格反弹，且公司在钼和铜方面具有较强的市场地位。

2. 紫金矿业：公司在金属矿产资源的开采和生产上具备优势，受益于贵金属价格的上涨。

3. 西部矿业：在有色金属领域具有良好的业绩表现，受益于市场需求的增长。

4. 金诚信：中国有色金属行业的重要参与者，受益于整体行业的回暖。

5. 中国有色矿业：公司在资源开采和生产方面的能力使其受益于金属价格的反弹。

6. 五矿资源：作为大型综合性矿业公司，具备较强的市场竞争力。

7. 中国铝业：在铝生产领域的领导地位，使其能够从中长期的价格上涨中获益。

8. 中国宏桥：公司在铝业的强大生产能力和市场份额，使其受益于铝价的上涨。

9. 天山铝业：受益于铝价的反弹，且公司在行业内具有一定的竞争优势。

10. 云铝股份：在铝行业中占有一席之地，受益于市场需求的增长。

11. 神火股份：公司在铝生产及相关领域的表现良好，受益于价格回暖。

能源金属相关推荐： 1. 华友钴业：在钴行业中具有较强的市场地位，受益于钴价的上涨。

2. 腾远钴业：公司在钴资源的开采和供应方面具备优势。

3. 藏格矿业：在锂和钴资源的开发上有良好表现。

4. 中矿资源：公司在矿业资源的开发和管理上具备优势。

5. 永兴材料：在锂电池材料领域的表现良好，受益于市场需求。

6. 盐湖股份：公司在锂资源的开发上具有竞争优势。

7. 寒锐钴业：关注其在钴市场的表现。

贵金属相关推荐： 1. 万国黄金集团：在黄金市场中具有较强的市场地位。

2. 赤峰黄金：公司在黄金开采和生产方面表现良好。

3. 山金国际：受益于黄金价格的上涨，具有较强的市场竞争力。

4. 招金矿业：在黄金行业中具备较强的资源优势。

5. 山东黄金：作为大型黄金生产企业，受益于价格上涨。

6. 中金黄金：在黄金市场中占有重要地位，受益于市场需求。

7. 湖南黄金：公司在黄金资源开采方面表现良好。

8. 中国黄金国际：关注其在国际市场的表现。

白银相关推荐： 1. 盛达资源：在白银市场中具有一定的竞争优势。

2. 兴业银锡：关注其在白银及相关金属市场的表现。

风险提示包括需求不及预期、供给超预期释放以及海外地缘政治风险。