海光信息：开源证券-海光信息-688041-公司信息更新报告：产品商业化加速，拟吸收合并中科曙光加强产业整合-250807

投资标的：海光信息（688041） 推荐理由：公司产品商业化加速，2025-2027年归母净利润预测持续增长，维持“买入”评级。

上半年收入和利润均实现大幅增长，市场投入和研发费用增加，拟吸收合并中科曙光强化产业整合，提升竞争力。

风险包括客户集中度高及市场竞争。

- 海光信息计划通过吸收合并中科曙光，增强产业整合和市场协同，提升芯片和算力服务的全栈能力。

- 公司2025-2027年归母净利润预测为30.18、42.13、58.06亿元，维持“买入”评级，当前股价对应PE分别为105.8、75.8、55.0倍。

- 上半年营业收入54.64亿元，同比增长45.21%，研发及市场投入显著增加，但毛利率有所下降，风险包括客户集中度高和市场竞争加剧。

海光信息（688041）近期发布了公司信息更新报告，主要内容包括产品商业化加速和拟吸收合并中科曙光以加强产业整合。

公司长期发展前景被高度看好，维持“买入”评级。

预计2025-2027年归母净利润分别为30.18亿元、42.13亿元和58.06亿元，对应每股收益（EPS）为1.30元、1.81元和2.50元，当前股价对应的市盈率（PE）分别为105.8倍、75.8倍和55.0倍。

在业绩方面，2025年上半年公司实现营业收入54.64亿元，同比增长45.21%；归母净利润为12.01亿元，同比增长40.78%。

其中，第二季度单季度收入为30.64亿元，同比增长41.15%；归母净利润为6.96亿元，同比增长23.14%。

公司加大了市场投入，销售费用同比大幅增长185.86%，特别是第二季度销售费用同比增长249.26%，导致利润增速低于收入增速。

研发方面，上半年公司研发费用为14.98亿元，同比增长32.41%，主要由于研发投入的增加和研发人员数量的提升。

毛利率为60.15%，同比下降3.28个百分点，主要因新产品占比增加和材料成本上升。

公司预付款项为20.63亿元，较年初增长66.33%，主要因原材料采购及战略备货的预付货款增加。

关于中科曙光的吸收合并，公司计划通过换股方式进行战略整合，旨在实现技术、团队、资金能力及市场资源的互补，提升产业链的垂直整合和技术协同能力，增强与国际龙头企业的竞争力。

风险提示方面，主要包括客户集中度较高风险、市场竞争风险以及重组事项的不确定风险。