华虹半导体：光大证券-华虹半导体-1347.HK-2025年二季度业绩点评：3Q25指引积极，下半年开启涨价驱动量价齐升-250810

投资标的：华虹半导体（1347.HK） 推荐理由：公司2Q25业绩超预期，毛利率高于市场预期，且下半年将受益于涨价和下游需求复苏。

12英寸产能释放和“LocalforLocal”战略将推动业绩增长，预计盈利能力稳中有升，维持“买入”评级。

华虹半导体2025年第二季度业绩超预期，收入5.66亿美元，毛利率达到10.9%。

下半年公司将通过产品涨价和产能释放推动业绩增长，预计第三季度营收指引为6.2-6.4亿美元。

尽管面临折旧压力，盈利能力有望恢复，维持“买入”评级。

华虹半导体在2025年第二季度的业绩表现超出市场预期。

公司实现收入5.66亿美元，同比增长18.3%，环比增长4.6%，符合公司此前的指引区间。

毛利率达到10.9%，高于公司指引的7%至9%区间和市场预期的8.3%。

归母净利润为795万美元，低于市场预期的1277万美元，主要由于研发开支和折旧的增加。

下游需求出现温和复苏，特别是在消费电子和工业汽车领域，分别同比增长19.8%和16.7%。

公司实施了低个位数的价格上调，预计将在2025年第三季度和第四季度逐步体现。

产能方面，Fab9的稼动率达到了108.3%，并且出货量持续提升，晶圆出货量同比增长18%。

展望未来，华虹半导体对2025年第三季度的营收指引为6.2至6.4亿美元，毛利率指引为10%至12%。

预计下半年营收将持续增长，主要受益于12英寸产能释放和强劲的下游需求。

盈利预测方面，考虑到扩产带来的折旧压力，公司下调了2025至2027年的归母净利润预测。

风险方面，主要包括中美关税政策的不确定性、半导体周期的下行以及行业竞争的加剧。

综合考虑，公司维持“买入”评级。