交通运输行业：金元证券-交通运输行业低空经济专题系列报告四：无人机与低空物流，拥抱无人物流时代-250630

- 无人机与低空物流的结合将显著提升运输效率，降低成本，推动物流行业的转型。

- 投资建议关注顺丰控股、纵横股份、航天彩虹等企业，因其在低空物流和无人机制造方面具备竞争优势和市场潜力。

- 风险因素包括低空空域开放进程、技术发展不及预期及经济效益未达预期等。

本报告聚焦无人机与低空物流，强调低空经济的发展潜力，并提出投资建议。

重点关注的公司包括： 1. **顺丰控股（002352.SZ）**：具备成熟的物流网络和高时效品牌形象，能够通过无人机和全货机机队形成无人化物流链条。

2. **纵横股份（688070.SH）**：已建立多类型无人机产品线，推出低空物流解决方案，通过智能调度提升运输效率，成功中标多个低空数字化项目。

3. **航天彩虹（002389.SZ）**：推出YH-1000无人机，具备优越的起降能力和运输效率，计划与顺丰、京东合作，未来在中西部地区开展低空物流。

4. **航天电子（600879.SH）**：其子公司开发的FP98无人机适用于偏远地区，已完成国内长距离货运飞行验证，未来预计需求超20架。

5. **广联航空（300900.SZ）**：参与全球最大无人货运飞机W5000的研发，具备显著的运输成本优势，已获得大量订单。

6. **绿能慧充（600212.SH）**：拥有无人直升机飞控技术，已获得国际订单，并与中国邮政合作进行无人机投送验证。

7. **卧龙电驱（600580.SH）**：专注电动航空研发，提供多种功率等级的驱动产品，正在与主流无人机企业进行技术合作。

风险提示包括低空空域开放进展不及预期、电池和电驱技术发展受限、无人物流经济效益不达预期及产业发展进程缓慢等。

投资标的及推荐理由如下： 1. 顺丰控股（002352.SZ）： - 具备物流场景和货源，对国内商品流动运输有深刻理解。

- “高时效”品牌形象深入人心，消费者愿意为时效性支付溢价。

- 已有成熟的物流网络，边际使用成本低。

- 自有全货机机队与无人货运车联动，形成无人化全链路物流模式。

2. 纵横股份（688070.SH）： - 拥有多种类型的工业无人机产品谱系。

- 发布低空物流解决方案，优化物流流程，提高运输效率。

- 中标低空数字经济项目，反映其在低空数字化能力上的实力。

3. 航天彩虹（002389.SZ）： - YH-1000机型完成首飞，具备中空无人物流能力。

- 与顺丰航空、京东物流达成合作意向，计划启动商业试点。

- 在偏远山区可替代传统公路运输，降低物资运输成本。

4. 航天电子（600879.SH）： - 子公司持有FP98物流无人机，具备长距离运输能力。

- 成功完成国内邮政首次内陆长距离无人机飞行验证。

- 与陕西邮政、顺丰航空达成常态化运营意向，预计未来需求超20架。

5. 广联航空（300900.SZ）： - 作为白鲸航线重要合作伙伴，参与全球最大无人货运飞机的研发。

- W5000机型运输成本低，效率高，已获得60架订单。

6. 绿能慧充（600212.SH）： - 控股子公司拥有领先的无人直升机飞控技术，推出重载无人直升机。

- 获得印尼客户订单，参与中国邮政的飞行投送验证。

7. 卧龙电驱（600580.SH）： - 成立电动航空研发中心，形成多个功率等级的驱动产品。

- 向国内主流物流无人机企业供样，技术沟通进行中。

风险提示包括低空空域开放不及预期、电池和电驱技术发展不及预期、无人物流经济效益不及预期及产业发展进程不及预期。