大消费行业：海通国际-大消费行业渠道脉搏：西南地区运动品牌专家沟通，线下零售表现承压，库存略有积压-250704

- 西南地区运动品牌线下零售表现承压，销售额普遍负增长，主要因消费疲软导致客单价和成交率下滑。

- NIKE销售额同比大幅下滑，ADIDAS稍好，李宁、安踏和FILA也面临销售下滑，但FILA的降幅收窄。

- 户外品牌表现相对较好，需求旺盛，预计下半年销售将有所增长，整体库存压力加大，折扣力度加强。

报告总结如下： 1. 西南地区运动品牌线下零售在2025年第二季度表现不佳，主要由于消费疲软，销售额普遍出现负增长。

2. NIKE的销售额同比下滑幅度加大，ADIDAS表现稍好，FILA、李宁和安踏的销售额也均有所下滑，李宁和安踏的降幅相对较小。

3. 店铺客流量稳定，但成交率和客单价同比下滑，消费者购买意愿减弱，特别是在工作日的客流量略低于往年。

4. 户外品牌如哥伦比亚、伯希和、凯乐石等表现较好，受到户外活动需求增加的推动。

5. 夏季运动鞋消费不景气，但洞洞鞋、塑料拖鞋等新兴品类受到欢迎。

6. 库存略有积压，折扣力度加大，运动品牌的库存结构承压，NIKE的折扣力度高于往年。

7. 李宁成为中国奥委会的合作伙伴，并在专业体育领域进行深度合作，安踏则在户外骑行领域开拓新市场。

8. FILA通过增加折扣和专业化产品组合提升销售表现，凯乐石和伯希和的线下门店发展仍在初期阶段。

9. 下半年户外品牌销售预计将有所增长，但需警惕经济走弱、行业库存累积和市场竞争加剧的风险。

投资标的及推荐理由： 1. 李宁 推荐理由：李宁成为中国奥委会合作伙伴，品牌影响力提升。

同时，李宁的库存压力较高，但库存货品较新，潜在的销售回暖机会较大。

此外，李宁在专业体育领域的合作有助于增强品牌形象和市场竞争力。

2. 安踏 推荐理由：安踏在低线城市的竞争力强，运动鞋和服装价格区间相对较低，能够吸引更多消费者。

此外，安踏开拓户外骑行市场，成为中国安踏mentech洲际自行车队的主冠名赞助商，有助于提升品牌知名度和市场份额。

3. FILA 推荐理由：FILA通过增加折扣力度和专业运动品类的扩展，销售表现有所提升。

品牌策略的调整向专业运动领域发展，将有助于吸引更广泛的消费者群体。

4. 户外品牌（如哥伦比亚、伯希和、凯乐石、The North Face、始祖鸟、Salomon、Kolon等） 推荐理由：户外品牌在户外、露营、旅游等需求旺盛的背景下表现较好，预计下半年销售会有所增长，适合关注其市场动态和产品创新。

风险提示：经济和消费走弱、行业库存累积、市场竞争加剧。