民生证券-资金跟踪系列之一百四十八：市场热度上升且波动回落，两融与ETF仍是主要买入力量-241216

市场热度上升且波动回落，两融与ETF仍是主要买入力量。

北上资金活跃度回升，但整体呈现净卖出趋势，显示出投资者之间的分化加剧。

主动偏股基金和ETF的净申购情况表明市场对医药、化工等板块的偏好，而对建筑、煤炭等板块则有所减仓。

本周投资报告的核心要点如下： 1. **宏观流动性**：美元指数持续上升，中美利差进一步倒挂，10年期美债名义和实际利率上升，通胀预期回升。

海外流动性收紧，国内银行间资金面整体平衡，期限利差扩大。

2. **市场热度与波动**：整体交易热度回升，大多数行业交易热度在80%分位数以上。

主要宽基指数波动率下降，但多数行业波动率仍在90%分位数以上。

3. **机构调研**：电子、医药、计算机等行业调研热度高，建筑、电力等行业调研热度上升。

4. **分析师预测**：全A净利润预测整体调整，商贸零售、消费者服务等行业预测上调。

上证50和沪深300的净利润预测上调，创业板指和中证500的预测则有所不同。

5. **北上资金**：北上资金活跃度回升，主要净买入化工、食品饮料、汽车等板块，净卖出通信、电力等板块。

北上资金在多个行业的买卖总额比重变化明显。

6. **两融活跃度**：两融净买入207.54亿元，主要集中在传媒、机械等板块，家电和煤炭等板块净卖出。

非银、商贸零售等行业融资买入占比上升。

7. **龙虎榜交易**：龙虎榜交易热度继续回落，传媒、机械等板块交易总额占比较高。

8. **主动偏股基金**：主动偏股基金仓位回升，主要加仓医药、化工等板块，减仓军工、煤炭等。

与大盘/小盘成长相关性上升。

9. **ETF动态**：以个人持有为主的ETF继续被净申购，相关于金融地产、高端制造等板块的ETF受欢迎，而与传媒、医药相关的ETF被赎回。

10. **市场分化**：市场交易热度上升，但两融和ETF仍是主要买入力量，北上资金转向净流出，投资者之间的分化加剧，未来需关注不同参与者对市场的影响。

风险提示：测算可能存在误差。

本报告的投资建议及理由为： - 市场整体交易热度回升，建议关注交易热度较高的行业。

- 两融继续净买入A股，显示出市场信心增强，建议参与相关板块。

- ETF整体被净申购，尤其是中证A500ETF，建议加仓此类产品。

- 北上资金活跃度回升，建议关注其主要净买入的化工、食品饮料和汽车等板块。

- 主动偏股基金加仓医药、化工、汽车等行业，建议关注这些板块的投资机会。

- 未来需关注各类参与者之间的分化及其对市场的潜在影响。