高伟电子：民生证券-高伟电子-1415.HK-2024年半年报点评：24H1营收超预期，绑定大客户光学创新-240818

投资标的：高伟电子（1415.HK） 推荐理由：2024H1营收超预期，绑定大客户，技术优势明显。

激光雷达和AR/VR业务具备广阔增长空间。

预计未来净利润持续增长，维持“推荐”评级。

风险包括消费电子需求疲软及市场竞争加剧。

- 高伟电子2024年上半年营收5.85亿美元，同比增长59.8%，但净利润下滑11.1%，主要因大客户降价促销及员工费用增加。

- 公司深度绑定苹果等大客户，具备技术优势，未来有望借助光学创新和潜望式镜头等新产品实现增长。

- 激光雷达和AR/VR业务布局为公司带来长期增量，预计2024-2026年净利润持续增长，维持“推荐”评级。

以下是从高伟电子2024年半年报点评中提取的关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年上半年（H1）营收为5.85亿美元，同比增长59.8%（23H1为3.6亿美元）。

- 净利润为0.16亿美元，同比下滑11.1%（23H1为0.18亿美元）。

- 毛利率为12.1%，较去年同期的13.9%下降1.8个百分点。

- 员工费用达0.52亿美元，同比大幅增长，主要因员工人数增至6869名（同比增加19%）。

2. **市场表现**： - 营收超预期，主要因下游客户订单增加。

- 净利润承压，原因包括大客户终端降价促销和产品降价让利。

3. **客户与技术**： - 深度绑定大客户（如苹果），具备技术优势。

- 资本开支显著提高，主要用于购买额外设备以生产精密的倒装芯片相机模组。

- 苹果iPhone 15首次搭载潜望式镜头，未来iPhone 16系列将有规格升级。

4. **未来增长领域**： - 激光雷达：与速腾聚创合作，布局激光雷达业务，应用于汽车、机器人、智慧城市等领域。

- AR/VR：与苏大维格成立合资公司，聚焦VR/AR元器件开发，预计2024年出货量将持续高速增长。

5. **投资建议**： - 预计2024-2026年归母净利润为0.87/1.51/2.06亿美元，现价对应PE为32/19/14倍。

- 看好公司长期增长，维持“推荐”评级。

6. **风险提示**： - 消费电子需求疲软。

- 大客户产品研发落后风险。

- 市场竞争加剧风险。

这些信息为专业投资者提供了关于高伟电子财务状况、市场表现、技术优势、未来增长潜力及相关风险的全面概述。