非银行业：民生证券-非银行业周报：强化资产负债联动，预定利率迎动态调整-250111

- 国家金融监管总局发布通知，建立保险行业预定利率与市场利率挂钩的动态调整机制，有望降低负债成本，防范“利差损”风险。

- 东兴证券和国元证券预增业绩，显示2024年券商业绩有望回暖，行业整体表现将逐步筑底。

- 新规明确投资者权益变动的标准，有助于提升并购重组市场的运行效率，建议关注相关个股及券商的并购进展。

本周非银行业周报的核心要点如下： 1. **预定利率动态调整机制**：国家金融监管总局发布通知，建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制，旨在引导保险企业加强资产负债联动，降低负债成本。

当前普通型人身保险产品的预定利率研究值为2.34%，未来将根据市场利率变化进行季度调整。

2. **保险行业前景**：在长端利率持续下行的背景下，预定利率的调整有望降低负债成本，防范“利差损”风险，促进行业资产负债匹配，头部上市险企将更具竞争力。

3. **券商业绩预增**：东兴证券和国元证券相继发布2024年度业绩预增公告，预计归母净利润大幅增长，反映出资本市场活跃度提升和公司经营能力增强。

4. **证监会新规**：证监会针对上市公司收购管理办法发布适用意见，明确投资者权益变动的刻度标准，简化投资者的合规成本，提升并购重组市场的运行效率。

5. **投资建议**：建议关注保险板块的中国太保、新华保险、中国人寿等个股，以及券商方面的中国银河、中信证券、华泰证券等。

预计行业整体业绩将回暖，尤其在自营、经纪与信用等业务线上。

6. **风险提示**：需关注政策不及预期、资本市场波动加大、居民财富增长不及预期等风险因素。

投资标的及推荐理由： 1. 中国太保：受益于预定利率动态调整机制，有望降低负债成本，提升整体业绩。

2. 新华保险：在“资负共振”逻辑下，预计能实现更好的资产负债匹配，受益于市场利率的变化。

3. 中国人寿：同样受益于行业整体向好的趋势，具备较强的产品开发和投资能力。

4. 中国财险：在政策支持和市场环境改善的背景下，有望实现业绩增长。

5. 阳光保险：随着行业的动态调整，预计将增强其市场竞争力和盈利能力。

券商方面： 1. 中国银河：在并购重组热度提升的背景下，关注其整合进展及业绩回升潜力。

2. 中信证券：受益于市场活跃度提升，预计业绩将逐步回暖。

3. 华泰证券：随着自营、经纪与信用业务回暖，整体业绩有望筑底回升。

推荐理由包括：流动性环境和行业基本面支撑，预定利率动态调整机制有助于降低负债成本，券商业务回暖及并购重组活跃带来的市场机会。