恺英网络：信达证券-恺英网络-002517-24H1符合预期，游戏管线及IP储备丰富，出海初成-240825

投资标的：恺英网络（002517） 推荐理由：公司上半年营收和净利均实现增长，游戏管线及IP储备丰富，重磅新品表现出色，全球化布局初见成效。

未来产品储备充足，业绩增长可期，且高管承诺不减持，分红回馈增强投资信心，维持“买入”评级。

- 恺英网络上半年营收25.6亿元，归母净利8.09亿元，业绩增长良好，分红比例达26%。

- 旗下多款新游戏表现出色，海外市场初见成效，后续产品储备丰富。

- 预计未来三年归母净利润持续增长，维持“买入”评级，但需关注行业政策和市场表现风险。

以下是提取的关键信息： 1. **公司业绩**： - 上半年营收：25.6亿元，同比增长29.3%。

- 归母净利：8.09亿元，同比增长11.72%，归母净利率31.7%。

- 扣非归母净利：8.01亿元，同比增长18.55%，扣非归母净利率31.3%。

- 二季度营收：12.48亿元，环比下降4.6%，同比增长22.1%。

- 二季度归母净利：3.83亿元，环比下降10.1%，同比下降11.9%，归母净利率30.7%。

- 二季度扣非归母净利：3.77亿元，环比下降11.1%，同比下降3.3%，扣非归母净利率30.2%。

2. **分红信息**： - 中期拟每10股派1元，合计派发现金红利2.13亿元，分红比例为26%。

- 2024年计划分红超4亿。

3. **产品表现**： - 《石器时代：觉醒》、《纳萨力克之王》等游戏在2024年表现亮眼。

- 《仙剑奇侠传：新的开始》在7月小游戏排行榜排名第19名。

- 海外版上线后，《仙剑奇侠传：新的开始》在台湾、澳门地区游戏免费榜第一。

4. **后续产品储备**： - 新品包括《史莱姆》、《斗罗大陆：诛邪传说》、《盗墓笔记：启程》等。

- 8月5日获盛趣游戏《龙之谷世界》发行。

5. **盈利预测**： - 预计2024-2026年归母净利润分别为17.72亿、21.38亿、25.30亿，同比增长21.3%、20.7%、18.3%。

- 对应估值分别为10x、9x、7x。

6. **投资评级**： - 维持“买入”评级。

7. **风险因素**： - 行业政策风险。

- 核心游戏表现不及预期。

- 海外市场游戏不达预期。

- 游戏上线周期存在递延风险。

这些信息为投资者提供了对公司业绩、产品线、分红政策及未来展望的全面了解，有助于做出投资决策。