民生证券-批文审核周度跟踪：本周交易所通过批文增加而协会继续减少-241229

- 本周交易所通过批文增加，协会继续减少，净减少241229万元，拟发行金额达12942亿元。

- 2024年以来，江苏、广东和浙江的通过批文规模最大，但广东的通过率最高。

- 本周“终止”批文略有增加，审核反馈为“终止”的债券共575只，规模8613亿元，辽宁的终止率最高。

- 风险提示包括城投口径偏差、项目披露不全及地方政府债务压力。

债券标的：公司债、城投债 操作建议：关注通过批文的公司债和城投债的发行情况，尤其是各省份的审核反馈情况。

理由： 1. 本周交易所通过批文增加，显示市场对公司债的需求仍然较强，特别是江苏、广东和浙江的发行规模较大。

2. 通过率方面，广东的通过率最高，表明该省的项目审核相对顺利，可能带来更多投资机会。

3. 终止批文数量略有增加，尤其是城投债的终止情况，需要关注地方政府的债务压力及项目的可行性。

4. 不同省份和行政层级的反馈次数和天数差异，提示投资者在选择投资标的时需考虑地区政策和市场环境的影响。