石基信息：民生证券-石基信息-002153-2024年年报及2025年一季报点评：SaaS业务实现良好成长，云化、国际化进程持续加速-250504

投资标的：石基信息（002153） 推荐理由：公司SaaS业务实现良好成长，核心客户持续签约，云化和国际化进程加速。

费用控制良好，经营现金流改善，预计2025-2027年营收持续增长，具备较强市场竞争力，维持“推荐”评级。

石基信息2024年年报显示，尽管净利润亏损，公司SaaS业务实现25.1%的快速增长，云化和国际化进程加速。

2025年一季度经营性净现金流持续改善，费用控制良好。

预计未来三年营收将稳步增长，维持“推荐”评级，但需关注国际市场拓展及竞争风险。

石基信息在2024年实现营业收入29.47亿元，同比增长7.20%；归属于上市公司股东的净利润为-1.99亿元，同比下降。

2025年一季度收入为5.92亿元，同比下降6.20%；归母净利润为2111.23万元，同比增长85.36%。

2024年毛利率为34.87%，2025年一季度毛利率为49.17%。

销售、管理、研发费用率分别为9.46%、22.48%、8.27%，均有所下滑，体现了良好的费用控制。

2024年经营性净现金流净额6713万元，2025年一季度为-1.1亿元。

SaaS业务方面，2024年年度可重复订阅费（ARR）为52328.54万元，同比增长约25.1%。

SaaS业务企业客户门店总数超过8万家，平均续费率超过90%。

云POS方面，公司已签约全球TOP5国际酒店集团，InfrasysPOS产品上线客户数达到4333家。

DaylightPMS方面，已签约的标杆客户酒店数量为629家，覆盖20多个国家。

畅联业务继续快速发展，2024年完成371个直连项目，直连产量超过2405万间夜，同比增长22.2%。

公司计划收购思迅软件的少数股权，以增强对其控制力，深化在零售领域的布局。

投资建议方面，公司国际化进程持续推进，预计2025-2027年营收分别为36.65亿元、45.76亿元、57.20亿元，对应PS分别为6X、5X、4X，维持“推荐”评级。

风险提示包括国际市场业务拓展不及预期、新技术及产品开发不及预期、同业竞争加剧的风险。