报喜鸟：长城证券-报喜鸟-002154-23年归母净利润同比增长52%，盈利能力进一步提升-240416

投资标的：报喜鸟 推荐理由：公司持续深化品牌打造、渠道拓展和营销提效，线上线下渠道稳健增长，多品牌矩阵发展，未来业绩有望稳步增长，具有广阔的发展空间。

1. 公司2023年营收和净利润同比增长，盈利能力大幅提升，主要得益于各品牌经营计划的实施和费用控制效果显著。

2. 公司毛利率进一步上升，费用率下降，净利率增加，各大品牌均有亮眼表现，门店持续扩张。

3. 公司未来发展空间广阔，业绩有望稳步增长，投资者可维持“买入”的投资评级。

1. 公司2023年营业收入为52.54亿元，同比增长21.82%。

2. 公司2023年归母净利润为6.98亿元，同比增长52.11%。

3. 公司2023年毛利率为64.71%，同比增加1.97%。

4. 公司2023年费用率为46.82%，同比减少0.48%。

5. 公司2023年净利率为13.88%，同比增加2.84%。

6. 公司2023年报喜鸟/HAZZYS/乐飞叶/恺米切&TB/宝鸟/其他品牌营业收入分别为17.30亿元/17.58亿元/2.62亿元/1.79亿元/10.39亿元/1.43亿元，同比增长分别为+17.18%/+24.12%/+40.50%/+30.06%/+15.87%/+18.03%。

7. 截至2023年12月31日，公司已建立了1,761家线下门店，其中直营店793家，加盟店968家。

8. 公司预测2024-2026年EPS分别为0.56元、0.65元、0.73元，对应PE分别为10.7X、9.2X、8.2X。