小米集团~W：民生证券-小米集团~W-1810.HK-2024年三季报点评：24Q3业绩持续增长，汽车业务规模效应凸显-241118

投资标的：小米集团（W-1810.HK） 推荐理由：公司2024Q3业绩持续增长，营收创历史新高，智能手机高端化战略成效显著，电动汽车业务规模效应凸显，IoT与互联网服务表现强劲，未来有望通过多元化业务及生态协同实现长期成长。

- 小米集团2024年第三季度营收925.07亿元，同比增长30.0%，创历史新高，净利率逐季提升至5.77%。

- 智能电动汽车业务规模效应显现，毛利率提升至17.1%，预计亏损将逐渐收窄。

- 公司持续推进“人车家”全生态战略，未来有望实现长期增长，预计2024-2026年营收将分别达到3445.79亿元、3979.66亿元和4628.33亿元。

作为专业投资者，从小米集团2024年三季报中可以提取以下关键信息： 1. **财务业绩**： - 2024年Q3营收：925.07亿元，同比增长30.0%，环比增长4.1%。

- 经调整净利润：62.52亿元，同比增长4.4%，环比增长1.2%。

- 毛利率：20.41%（同比下降2.3个百分点，环比下降0.3个百分点）。

- 净利率：5.77%（同比下降1.1个百分点，环比上升0.1个百分点）。

2. **业务分布**： - 智能手机业务营收：475亿元，同比增长13.9%，占总营收的54.7%。

- IoT与生活消费产品营收：261亿元，同比增长26.3%，占总营收的28.5%。

- 互联网服务营收：85亿元，同比增长9.1%，占总营收的9.6%。

- 高科技电动汽车业务营收：97亿元，占总营收的6.3%。

3. **智能手机业务**： - 全球智能手机出货量：4310万台，同比增长3.1%，市场份额13.8%。

- 高端化战略取得成效，3000~6000元价位段手机市占率显著提升。

- 小米15系列销量突破100万台，预计将超越小米14系列的总销量。

4. **电动汽车业务**： - Q3毛利率提升至17.1%，净利率约为-15.5%。

- 已提前完成新车交付10万台，目标为全年13万台。

- 端到端全场景智能驾驶先锋版预计于12月底推送。

5. **IoT与生活消费产品**： - Q3毛利率达到20.8%，同比增长2.9个百分点，主要品类出货量增长超过50%。

6. **互联网服务**： - Q3毛利率达到77.5%，同比增长3.1个百分点，受益于用户规模扩大，收入创历史新高。

7. **投资建议**： - 看好小米在消费电子领域的用户和供应链资源优势，预计2024-2026年营收为3445.79亿、3979.66亿和4628.33亿，归母净利润为196.66亿、228.85亿和283.53亿，对应PE为33、29和23倍。

8. **风险提示**： - 下游需求不及预期、新品类拓展不及预期、上游原材料涨价。

以上信息可以为投资决策提供重要参考。