振华风光：民生证券-振华风光-688439-2024年三季报点评：业绩短期承压，加快新品研发进度应对市场挑战-241101

投资标的：振华风光（688439） 推荐理由：公司在高可靠集成电路行业具备领先产品力，持续加大研发投入，推出多款新产品以应对市场挑战。

尽管短期业绩承压，长期增长潜力依然可期，维持“推荐”评级。

- 振华风光2024年前三季度营业收入和净利润均显著下降，市场需求疲软导致业绩承压。

- 公司加快新品研发，推出多款新产品以应对市场挑战，并持续加大研发投入。

- 预计未来三年归母净利润将逐步回升，维持“推荐”评级，但需关注行业需求波动和竞争风险。

作为专业投资者，从上述内容中可以提取以下关键信息： 1. **业绩概况**： - 2024年前三季度营业收入为7.92亿元，同比减少18.74%。

- 归母净利润为2.48亿元，同比减少37.36%。

- 扣非归母净利润为2.29亿元，同比减少39.28%。

- 2024年第三季度营收为1.82亿元，同比减少44.52%，环比减少30.64%。

- 第三季度归母净利润为0.17亿元，同比减少87.76%，环比减少81.26%。

2. **市场环境**： - 整体市场需求下降，客户去库存行为影响销售订单。

3. **盈利能力**： - 第三季度毛利率为66.98%，同比减少3.93个百分点，受产品降价影响，但仍维持较高水平。

4. **研发投入与新产品**： - 公司持续加大研发投入，2024年上半年推出60余款新产品，包括高压轨到轨运算放大器、磁编码芯片、旋变解码驱动等。

5. **市场拓展策略**： - 强化技术团队建设，提升业务响应速度，通过新产品、新用户和新领域的市场开拓，增强市场竞争力。

6. **投资建议**： - 预计2024/2025/2026年归母净利润分别为4.37/6.40/8.64亿元，增长率为-28.5%/46.6%/34.9%。

- 对应现价的PE为25/17/13倍。

- 维持“推荐”评级，认为公司具备优秀的行业卡位能力和持续领先的产品力。

7. **风险提示**： - 行业需求波动风险。

- 产品研发进度不及预期风险。

- 行业竞争格局变化风险。

这些信息可以帮助投资者评估振华风光的当前业绩表现、未来增长潜力以及可能面临的风险。