钢铁/有色行业：光大证券-钢铁/有色行业金属周期品高频数据周报：电解铝价格创近3个月新高水平-250629

- 电解铝价格创近3个月新高，整体金属市场表现分化，部分大宗商品价格下跌。

- M1和M2增速差与股市存在正相关，基建和地产链条表现稳定，粗钢产量环比上升。

- 钢铁行业规范条件修订有望推动盈利修复，钢铁股PB比值接近历史低位，投资前景看好。

- 风险包括相关性失效、政府调控及公司经营不善等。

本周钢铁和有色金属行业的高频数据报告显示，电解铝价格创近三个月新高，达到20940元/吨，环比上涨1.16%。

流动性方面，2025年5月M1和M2增速差为-5.6个百分点，BCI中小企业融资环境指数为49.12，环比微增。

基建和地产链条中，粗钢日均产量环比增长3.25%。

主要商品价格方面，螺纹钢上涨0.65%，焦炭和焦煤分别下降4.27%和1.92%。

工业品链条中，半钢胎开工率为78.05%，处于五年同期高位。

在细分品种中，石墨电极价格保持不变，电解铜价格上涨2.36%。

热轧与螺纹钢的价差处于同期低位。

出口链条方面，2025年5月中国PMI新出口订单为47.50%，环比上升。

沪深300指数上涨1.95%，周期板块中工业金属表现最佳，涨幅为6.53%。

投资建议认为，钢铁行业盈利有望回归历史均值，钢铁股PB有望修复。

风险提示包括相关性失效、政府调控大宗商品价格及公司经营风险。

投资标的及推荐理由如下： 1. 钢铁行业：根据工信部对钢铁行业规范条件的修订，预计钢铁企业的盈利有望修复到历史均值水平，钢铁股的PB也有望随之修复。

2. 工业金属：周期板块中表现最佳，涨幅达到6.53%。

建议关注工业金属相关股票。

3. 电解铝：电解铝价格创近3个月新高，利润测算为3500元/吨（不含税），显示出良好的盈利能力。

推荐理由：基于政策支持和市场需求的变化，钢铁和工业金属板块的盈利能力有望改善，同时电解铝作为细分品种表现突出，具备投资价值。