航天电子：民生证券-航天电子-600879-2024年三季报点评：资产瘦身盈利能力提升，受益卫星&低空经济发展-241101

投资标的：航天电子（600879） 推荐理由：公司通过资产瘦身提升盈利能力，受益于卫星互联网和低空经济发展，未来有望实现良好增长。

考虑到股权剥离带来的投资收益，维持“推荐”评级。

- 航天电子2024年前三季度实现营收92.3亿元，归母净利润5.6亿元，净利润同比增长9.4%，但收入略低于市场预期。

- Q3单季度净利润大增151%，主要受航天电工股权转让投资收益影响，盈利能力显著提升。

- 公司聚焦航天电子和无人系统装备主业，受益于卫星互联网和低空经济发展，未来有望实现较好增长，维持“推荐”评级。

作为专业投资者，可以提取以下关键信息： 1. **财务表现**： - 2024年前三季度营收：92.3亿元，同比减少28.7%。

- 归母净利润：5.6亿元，同比增加9.4%。

- 扣非归母净利润：2.0亿元，同比减少57.5%。

- Q3单季度营收：15.2亿元，同比减少54.1%。

- Q3归母净利润：3.1亿元，同比增加150.9%。

- Q3毛利率：39.8%，同比增加14.13个百分点。

- Q3净利率：20.6%，同比增加16.76个百分点。

- 2024年前三季度综合毛利率：22.8%，同比增加3.11个百分点。

- 2024年前三季度净利率：6.4%，同比增加2.37个百分点。

2. **资产及费用情况**： - 应收账款及票据：86.7亿元，较年初减少5.3%。

- 存货：213.0亿元，较年初增长9.2%。

- 合同负债：17.0亿元，较年初减少37.8%。

- 经营活动净现金流：-38.2亿元，上年同期为-20.7亿元。

- 期间费用率：19.4%，同比增加4.50个百分点。

3. **研发及费用**： - 研发费用：5.5亿元，同比减少3.9%。

- 研发费用率：6.0%，同比增加1.54个百分点。

4. **业务聚焦及市场机会**： - 公司将聚焦航天电子和无人系统装备主业。

- 受益于卫星互联网和低空经济发展机遇。

- 航天电工51%股权转让完成，后续不再并表。

5. **行业前景**： - 卫星载荷核心配套企业，随着国内星座加速发射，或有望实现加速发展。

- 山东省提出的“低空天网”计划，预计将采购大量飞行器，公司有望受益。

6. **投资建议**： - 调整2024~2026年归母净利润预期为7.99亿、7.26亿、8.96亿元。

- 当前股价对应2024~2026年PE为36x/40x/33x，维持“推荐”评级。

7. **风险提示**： - 下游需求不及预期。

- 产品价格波动风险等。

这些信息可以帮助投资者评估公司的财务健康状况、市场机会及潜在风险。