中邮证券-美国10月CPI数据解读：通胀波澜不-241114

- 10月美国CPI数据符合市场预期，整体通胀小幅上升至2.6%，核心CPI同比增长3.3%。

- 美股反应平淡，市场对美联储12月降息的预期上升至82.8%，但对2025年降息预期回落。

- 核心通胀放缓接近停滞，未来降息空间不宜过高预期，潜在政策不确定性可能影响经济基本面。

### 美国10月CPI数据解读核心要点 1. **整体通胀水平**： - 10月CPI同比增速从2.4%上升至2.6%，环比增速为0.2%，均符合市场预期。

- 核心CPI同比增长3.3%，环比增长0.3%，与前值和预期持平。

2. **市场反应**： - 数据公布后，美股反应平淡，道指小幅上涨0.11%，标普500指数微涨0.02%，纳指小幅下跌0.26%。

- 利率期货市场对美联储12月降息25个基点的概率上升至82.8%。

3. **通胀趋势**： - 核心通胀放缓接近停滞，去通胀的“最后一公里”依然面临挑战。

- 由于美联储政策重心转向就业，当前通胀水平不再是市场关注的焦点。

4. **未来政策预期**： - 特朗普重返白宫可能引发再通胀担忧，未来市场可能重新关注通胀。

- 对明年降息空间不宜抱有过高预期。

5. **分项分析**： - 商品价格环比持平，二手车价格反弹，但其他分项如服装价格出现通缩。

- 核心服务方面，住所分项环比增速反弹至0.4%，但运输服务增速显著降温。

6. **展望未来**： - 预计美联储在12月将继续降息，但未来降息步伐可能会显著放缓，尤其考虑到政策不确定性和经济基本面的韧性。

7. **风险提示**： - 需关注美国经济基本面超预期走弱及就业市场快速恶化的风险。